景氣疑慮影響投資信心　股市短期壓力增溫

財經中心／綜合報導

中國信託商業銀行表示，股市近期在歷史高點區間，受到部份經濟數據不如預期的消息影響而拉回整理，如美國服務業PMI指數的下滑、消費者信心下滑等，使投資人開始擔憂景氣復甦是否出現疲弱的跡象，而美銀對基金經理人最新調查亦顯示，貿易戰引發的經濟衰退風險已躍升為最大的尾端風險。

短期而言，在川普政策上多線推進下，政策難以預測性使近期市場波動性恐難立即減緩然川普的目的旨在利用關稅政策改善經濟，因此關稅真正落實的極端風險不大，預估對美國的通膨和經濟成長的影響僅0.5%以內，實質影響幅度可能不大。

關稅影響有限　投資級債發行量增但需求仍強

中國信託商業銀行指出，美銀1月的經理人調查顯示目前超過半數經理人並不認為川普的關稅政策會讓信用利差擴大，反而預期實際上的關稅政策會更不嚴苛、信用利差可能收窄。儘管自川普當選以來關稅問題仍是市場波動的來源之一，但對美國和歐洲整體公司債市場的影響甚微。1月份美國投資級債發行量1880億美元，較過去4年的平均1510億美元多出27%，但信用利差並未受到影響也反映市場對於聯準會繼續降息的預期之下的鎖利需求仍強，而殖利率曲線趨於陡峭也更加大市場對於長天期債的需求。

電氣設備與航空製造需求強　工業類股前景佳

中國信託商業銀行表示，加州野火以及最近的企業併購活動增溫都表明全球能源/電力等投資將會增加。除了極端天氣事件的助力，工業化和人工智慧/資料中心等部分因素推動的電力需求成長，使企業、消費者和政策制定者更加優先投資於擴大、強化和現代化基礎設施；商用航空製造方面，供應鏈限制在2024年下半年已較上半年改善，供應鏈的持續改善有助於商用航空零組件廠的基本面回穩。資本財的需求隨景氣轉強下，工業類股前景佳。

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