對等關稅將定案 台幣升值 七月怎投資？ 街口投信這樣看

財經中心/綜合報導

台股高檔震盪，周五收在22547點，週線小跌32點。根據證交所統計，全體上市公司最新總市值為新台幣72兆6267億元，比上週略降1106億元。面對川普關稅即將底定，台股高檔震盪、匯率持續攀升，七月的投資市場變數不小，因此街口投信強調全球經濟仍受美國總統的經貿政策影響，加上地緣政治衝突等不確定因素影響，這波反彈已經接近滿足點，投資人要多留意基本面變化！

114年4月景氣對策信號綜合判斷分數為33分，較上月上修 值35分減少2分，燈號續呈黃紅燈。其中，製造業銷售量指 數因AI應用商機熱絡、客戶端提前拉貨而增加1分，轉為紅 燈；惟受國際關稅政策影響，股價指數轉為黃藍燈，減少2 分，製造業信心指標則轉呈藍燈，減少1分。另領先指標續 為下滑，同時指標仍呈上升，顯示當前國內景氣維持成長， 但須密切關注後續變化。

• 國際機構雖下修今年全球經貿成長率，惟國際雲端服務供應 商擴大資本支出，且AI等新興科技應用加速推展，對我國半 導體先進製程及伺服器等供應鏈需求殷切，有助維繫我國出 口動能；投資方面，隨國內半導體業者持續投入高階製程研 發及擴充產能，國內外大廠加碼在臺投資布局有助推升投資 動能。

 • 惟美國關稅政策實施期程及範疇、美中關稅暫緩90天後之後 續發展、以及主要國家央行貨幣政策分歧等因素，將牽制下 半年全球經貿表現，須密切關注對我國經濟影響。

 • 但全球經濟仍存在美國總統之經貿政策、地緣政治衝突等不 確定因素，對國內景氣影響仍須密切留意。

雖然四月初川普放狠話課徵對等關稅，使得市 場快速重挫。

 • 在市場崩跌之後，川普政府旋即宣布對等關稅 90天寬限期，國際市場聞聲大漲。之後川普對 關稅態度一路軟化，包含對中國調降關稅、半 導體晶片關稅也延期公布，開始說各國都有很 好的提案，跟英國達成關稅案，跟習近平通話 等等。

 • 多國關稅談判仍未公布，若屆時優於預期則可 望還有一波漲幅，預估仍有高點可期。 若接下來再度創高，是否又給川普放話的底氣 ，要多加留意。 街口投信認為，比較 川普跟第一任期，先狠後軟的談判態度，完全 沒有改變。只要基本面沒變，重挫就是最好的買點。

台股反彈盤接近滿足，接下來看基本面表現

台股大盤評價在對等關稅重挫之後，隨國際股市快速反轉走高。目前大盤評價回到PB約2.3倍，PE也回到17.5倍左右，已逐漸回到之前水準，大盤也開始佔上年線位置，因此反 彈趨於滿足，未來漲跌將回歸基本面。

台積電為帶動台股指數走揚的推手

AI需求持續成長，在先進製程與先進封裝同時驅動下，推升台積電營收持續達到高峰，年增幅度持續維持在30% 以上的水準，雖然下半年面臨基期較高的因素，但台積電本身預估今年營收仍有成長YoY25%之水準。 • 台積電占權值超過3成，因此雖然川普對等關稅重挫，但在基本面保護下，台積電股價也快速反彈走高。

留意匯率變數

新台幣在4月底急遽升值，是今年Q2較過去在投資市場上較為不同之處。 

• 外資資金持續進入台灣推升台幣，資金進入國內市場，有利國內投資市場表現，尤其是基本面成長動能較佳的科 技類股的股價表現，對於整體大盤而言屬正向因素。

 • 但新台幣升值，將減緩國內廠商的營收成長幅度，甚至造成匯損，使得Q2財報可能面臨不如預期的情況。

川普的牛市，刺激言論的震盪沖洗難免

從過去的經驗，以及此次的關稅事件看來，川普是關心股市的，這一點目前都沒有錯。

 • 川普慣性未改，放狠話，然後在談判中收斂，來達到想要的結果；所以川普放狠話使得市場重挫，只要產業基本 面沒有變化，都是逢低買進的時機。

 • 只要主軸趨勢與基本面沒變，川普偶而穿插過激言論所帶來的殺盤都是找買點的時機。

產業展望與投資計畫：

• 產業展望： 對等關稅後實施的90日寬限期，使得市場提前拉貨，此舉對於消費性產品可能較為不利 ，在客戶端庫存拉高的情況下，消費性產品在Q3可能會出現旺季不旺的情況。

 • AI動能持續成長，台積電、NVIDA法說都對未來展望趨於樂觀，COMPUTEX展會中各國 際重要廠商對於AI成長也抱持惡觀態度。 

• 台積電與AI雙主軸，仍是2025年的投資主要趨勢。

 • 除了台積電與AI之外，也持續留意部分落底反彈的行業。

 • 投資計畫 ： 川普的言論還是國際股市會有較大波動的主因，但逢拉回只要基本面不變，都觀察布局 時間點。

 • 留意新台幣升值對於國內廠商在財報上的壓力。

 • 持續關注台積電+AI雙主軸的發展趨勢。

 • 重點仍以成長型個股為主，主流集中在先進製程與AI相關族群，以及前波下跌後有機會反轉走高的個股。

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