隱形眼鏡市場大 法人機構調高視陽目標價

財經中心/綜合報導 

視陽(6782)2Q25毛利率46.6%創新高，優於投顧法人預期；雖認列匯兌損失5,840萬元，惟毛利率強勁支撐獲利，EPS 2.96元，仍優於預期6%。第三季受惠中日台新品出貨，預估營收季增4%；若稼動率維持高檔、良率效率持續提升，毛利率可望持平於2Q25水準。因為中日台矽水膠新品出貨放量，法人上修2025年EPS 10%至14.28元，以17倍目標本益比，調升目標價至240元，元大投顧維持買進評等。今天股價小跌開出，股價一度上揚到197.5元後，落回平盤。

以隱形眼鏡市場來看，視陽2Q25毛利率創新高，受惠良率與效率持續改善 + 引進替代料，讓視陽2Q25營收10.8億元年增+19%；毛利率46.6% ，優於法人及市場預估，受惠良率及效率持續改善及替代料的引進帶動毛利率大幅提升，並非一次性因素；營業利益3.1億元，主要受惠毛利率提升；業外認列匯兌損失5,840萬元，稅後淨利1.9億元，EPS 2.96元年增三成，獲利能力優於市場預期。

法人更進一步預測，3Q25受惠中日台新品出貨，預估營收季增4%，展望3Q25，受惠1) 中國新客戶矽彩新品鋪貨；2) 日本矽水膠散光片新客戶貢獻營收；3) 台灣矽彩新品上市，略微上修營收1%至11.2億元年增 +8%。毛利率方面，預估1) 稼動率維持90%以上；2) 良率及效率持續改善，加上替代料持續引進；3) 矽水膠彩片、老花多焦片、散光片等特殊功能型產品佔比提升，以優化產品組合，綜合上述，上修毛利率5.6ppt至46.5% ；同時也上修營業利益20%至3.2億元，年增 +61%；上修EPS 19% 至4.14元。

元大投顧表示，長線看好視陽矽水膠代工寡佔地位，調升目標價至240元
上修2025年營收0.3%至42.6億元、上修毛利率4.3ppt至45.2%、上修營業利益15%至11.4億元、上修EPS 10%至14.28元，主因中日台矽水膠彩片出貨放量，並持續推出新品，稼動率維持九成以上，同時展開替代料導入、良率效率改善與擴產規劃。而且更看好視陽在矽水膠彩片及矽水膠功能型鏡片代工寡佔地位，惟近期整體隱形眼鏡產業本益比出現下修趨勢，故維持17倍目標本益比 (略高於國內同業評價)，以2025年EPS 14.28元，目標價自前次220元，調升至240元，重申買進評等。

根據視陽官網表示，該公司成立於1998 年，多年來專注於深耕自有技術與高品質產品，公司擁有市場上最完整的矽水膠產品線，與全球各主要市場的醫療器材證照，並提供專業的製造服務，充分贏得客戶的信任，目前已是亞洲第一的矽水膠隱形眼鏡製造商。與此同時，更領先業界，整合技術能力，為全球第一家推出矽水膠彩拋隱形眼鏡的製造商。

公司於全球業務的重要歷程如下，2011年，矽水膠隱形眼鏡進入歐洲市場；2012年，矽水膠產品於台灣銷售；2013年，矽水膠彩色鏡片正式出貨；2015年，跨足中國大陸，2016年進入美國。2019年，於日本推出矽水膠鏡片。在這些指標性市場，皆與當地深具影響力之客戶合作，建立優良的口碑。

公司位於馬來西亞檳城的製造基地，臨近空、海運港口，出貨便捷。東協的人口紅利，以及日益增加的經濟實力，能支持產能擴充及長期穩健經營。除了絕佳的地理位置，生產流程亦採用兼顧產品品質與生產效率的模組式自動化產線，以確保順利達成客戶滿意的品質及準時交貨之營運要求。