探針卡一哥獲利空窗期利空出盡 AMD將帶動新一波成長

財經中心/綜合報導

探針卡一哥--穎崴今年第一季就大賺17.21元，即便Q2季減34%，但年增21.23%，上半年合併營收38.19億元、年增達64.02％，雙雙續創同期新高，全年EPS預估為50元之上，法人預估MEMS與伺服器GPU將帶動穎崴於第三季營收季增24%。另外AMD伺服器CPU「Venice」將首度採用CoWoS-L封裝架構，推動同軸測試座業務成長。市場預估，AMD將帶來潛在上行動能；因此有法人機構調高穎崴目標價至1,350元。

法人機構下修第三季的 EPS調整減幅 7%，係公司針對Dimensity 9500採取選擇性接單策略以改善毛利。儘管如此，法人仍著墨穎崴多項亮點，包括MEMS專案與AMD伺服器GPU訂單，將部分抵銷營收衝擊使第三季營收仍保持季增24%。

預估AMD成為2026F潛在成長催化劑，目前AMD約貢獻穎崴營收25%，主要來自伺服器CPU應用。根據法人最新的供應鏈調查顯示，AMD已上調2026F的CoWoS年需求至約100K。值得注意的是，約30K將分配至新一代伺服器CPU「Venice」，其封裝架構將從FCBGA遷移至CoWoS-L ，以因應更高的I/O傳輸與散熱挑戰。

市場分析師表示，該專案涵蓋成品測試(FT)與系統測試(SLT)測試座，且為CoWoS封裝架構全新設計的測試座，因此預期Venice CPU與Mi450將成為穎崴Coaxial Socket於2026F的兩大成長驅動力。據此，預估Coaxial Socket將於2025F/2026F成長15%/22% 。

部分投資人擔心韓系測試座供應商可能威脅穎崴在 NVIDIA AI GPU測試座領域的領導地位。然而法人分析師團隊最新調查再次確認，韓系廠商目前僅限於塑膠測試座領域，尚無能力挑戰穎崴在高效能運算領域Coaxial Socket的優勢。同時，業界正密切關注Hyper Socket的潛在採用情形。因此分析師認為穎崴利空已反映；AMD提供上行潛力，加上其在NVIDIA AI GPU測試座的領導地位依然穩固；將其評等上調至「買進」。

同樣是探針卡的中華精測(6510)7月合併營收4.1億元，年增37.8％，寫今年來單月營收新高，累計前七個月合併營收27.78億元，也較去年同期大幅成長63.8％。今天股價漲停坐收，加上旺矽也是漲停，讓市場看好、除了高效能運算晶片、智慧型手機晶片測試板訂單暢旺，來自SSD控制晶片及車用相關ASIC之測試探針卡的季節性需求，讓探針卡三雄股價受到追捧。