第三季旺季不旺　未來投資方向　法人看好AI伺服器 電源 水冷散熱供應鏈

財經中心/綜合報導

受到關稅因素影響，各類廠商第二季提前拉貨，導致第三季旺季不旺，儘管8月營收面板業績優於預期，零組件和手機產業則是符合預期，但是PCB 、網通、 航太工業、重電和電源產業 營收獲利低於預期，因此投顧法人僅看好未來AI伺服器仍為多數產業主要成長動能，因此推薦投資人可關注 AI伺服器、電源、水冷散熱、網通相關供應鏈。

１、組裝及零組件產業－AI伺服器需求強勁，整體8月營收符合預期：零組件產業8月營收月增4%、年增39%，3Q25營收達成率66%，符合投顧法人預期。8月下游組裝廠出貨量持續攀升，後續GB200出貨將持續帶動相關零組件及組裝廠營收持續成長；ASIC部分也看到AWS AI 伺服器需求強勁，預計第三季將達到出貨量高峰。通用型伺服器部分受惠於Meta展望上修，相關零組件廠下半年出貨展望優於原預期。整體而言，預估整體組裝廠+零組件廠3Q25/4Q25營收季增14%/12%，正向看待水冷零組件以及AWS、Meta相關個股，推薦緯穎(6669)、奇鋐(3017)、富世達(6805)、晟銘電(3013)。

3.網通產業－企業品牌觀望關稅發展，Wi-Fi 7升級、低軌衛星發射趨勢不變：8月網通產業營收MoM -2.5%、YoY +6.3%，3Q25營收達成率64%，低於預期，主因企業品牌客戶觀望關稅發展暫緩拉貨，低軌衛星發射進度較緩、對元件需求減少。Modem、Router等寬頻連網設備在對等關稅豁免清單上，但STB、IoT則會被加徵關稅，惟2025年北美網通產品需求復甦格局不變，預期Wi-Fi 7在企業用WLAN滲透率從2024年<5%提升至2025年15-20%，10G PON、DOCSIS 4.0、Wi-Fi 7設備升級效益於2H25顯現，本中心預估網通廠商3Q25/4Q25營收QoQ+7.8%/+4.6%。2025年SpaceX衛星發射數將年增36%，Amazon將於2025年加快衛星生產及部署的速度，未來3-5年將為低軌衛星高速成長期。推薦智易(3596)、昇達科(3491)。