巴菲特清倉比亞迪　當年蒙格口中的「奇蹟」　為何如今市值蒸發450億美元？

圖、文／財訊雙週刊

 根據《財訊》雙週刊報導，「股神」巴菲特旗下波克夏‧海瑟威的子公司財報顯示，今年第1季，已將原本持有的比亞迪股份全數清倉，且此事也獲得波克夏發言體系證實。

2008年，巴菲特事業夥伴、波克夏前副董事長查理．蒙格（Charles T. Munger），大力推薦並促使波克夏投資逾2億美元，買進比亞迪（H股）約10％股份。蒙格曾評論，由鋰電池製造商發展為電動車公司的比亞迪，可謂「奇蹟」。

當初波克夏是以平均每股8港元的價格，買進比亞迪股票，此後，比亞迪股價一路攀升，在2022年6月，觸及331港元，較波克夏買進價格大漲逾40倍。

中國傾銷電動車 與歐美緊張關係加劇

與此同時，波克夏開始陸續減持比亞迪股份，相關資訊於2022年8月首度揭露。即使巴菲特在2024年的波克夏股東大會上，稱讚蒙格買進比亞迪的決定；不過，波克夏於同年6月，第14度賣出比亞迪股票，使持股比例降至7％以下。

波克夏為何減持比亞迪股份？受惠於北京當局的政策支持，中國電動車企業如雨後春筍般不斷出現，大量且廉價的車款，已讓當地市場無法消化，因此便開始對他國傾銷。

面對中國過剩產能來襲，歐盟於2024年6月，祭出超過17％的額外關稅，盼阻擋中國低價電動車衝擊歐洲市場；美國方面，時任總統拜登也把進口電動車關稅，一口氣從25％拉高到100％。

歐美政府的防堵措施，令北京當局極為不滿，除放話將對美採取「必要行動」外，也向自歐盟進口的豬肉，實施反傾銷調查。

《財訊》雙週刊指出，市場分析，中國因傾銷電動車，導致與歐盟、美國的緊張關係加劇，是波克夏決定減持比亞迪股份的重要因素。

「內捲」現象嚴峻 侵蝕獲利

值得注意的是，中國電動車的量產和傾銷，不僅未因歐美築起貿易壁壘而收斂，甚至還變本加厲。今年5月，比亞迪宣布新一波降價促銷，其他電動車業者隨之跟進，使削價競爭的「內捲」現象更加嚴峻，連北京當局都看不下去，於隔月要求包括比亞迪在內的10多家電動車企業高層，進行「自我監管」。

就算有政策補貼，削價競爭到了一個程度，終究會侵蝕利潤。野村證券報告稱，過去2年，中國汽車零售價平均下滑19％。

比亞迪今年第2季獲利大減30％，財報發布後首個交易日，比亞迪股價重挫8％。《彭博社》9月中旬提出的估算顯示，如果和4個多月前的高點相比，比亞迪在香港上市的股票市值，隨著股價走跌，累計已蒸發約450億美元。

《金融時報》引述比亞迪管理階層說法，稱就中長期來看，中國只有少數電動車業者，能夠存活，數量將遠少於當前的129家。據傳，比亞迪已將2025全年的銷量預測，從原先的550萬輛，下修到460萬輛。

比亞迪9月發布的全球銷量統計為37萬3626輛，與2024年同期相比，幾乎沒有變化（中國銷量占比亞迪全球總銷量的近8成）。即使比亞迪試圖擴大在歐洲市場的銷售，因應中國市場成長停滯的瓶頸，但能否奏效，尚在未定之天。

根據《財訊》雙週刊報導，比亞迪品牌及公關處總經理李雲飛，9月22日在微博帳號上寫道，股票投資，有買就有賣，這是很正常的事情，「感謝蒙格和巴菲特對比亞迪的認可！也感謝過去17年的投資、幫助和陪伴！」

波克夏方面，並未解釋賣出比亞迪股份的原因；然而，由前述脈絡推論，在中國與美國、歐盟關係日益緊繃，中國電動車產業「內捲」嚴重的情況下，比亞迪從蒙格口中的「奇蹟」，淪為遭波克夏清倉的標的，似乎也不足為奇。※本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。…（更多精彩內容，詳見《財訊》雙週刊）

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