早苗經濟學：一場風起日本的政策交響曲

圖、文／上報

當秋風吹過霞關的長廊，時代的樂章悄然轉調。高市早苗擔任日本自民黨自二次戰後首位女性總裁之職，預示著一場政經新局的啟程。高市承襲已故前首相安倍晉三路線，然而「早苗經濟學」卻不只是「安倍經濟學」的複寫，更像是將舊琴換新弦，一曲欲重整財政與貨幣之節奏的國家奏鳴。

 一、從安倍之音，到早苗的新譜

 「早苗經濟學」乍看似「安倍經濟學」的回聲，大規模財政刺激、央行協奏的超寬鬆政策及對通縮的頑強抵抗的交響樂。股市率先和鳴，日經指數如蓮花初放，一日之間綻放4.7%的榮光。然而，這並非單純的回音，而是改編後的交響，高市不再一味吹奏「增發國債」的高音，轉向以現有資金與增加稅收作和弦，試圖讓財政擴張與債務可控在同一樂譜中共鳴。 

這樣的變奏，或許是高市師從其偶像、英國前首相柴契爾夫人（Margaret Hilda Roberts）那本《唐寧街歲月》（The Downing Street Years）中學來的節制與權衡——強而不躁、擴而不濫。高市的經濟譜頁裡，依然有「安倍經濟學」之魂，但也添上了她自己的墨痕與氣魄。 

二、市場之舞：股市歡騰，日圓低迴 

高市的勝選，彷彿為股市注入一斧春雷。投資者如聽聞豐年鐘響，爭相進場。日經和東證指數雙雙拔高，股市唱著歡快的前奏。然而，這樣的樂章卻在外匯市場奏出另一種不同的低迷基調：日圓走貶，匯率跌至150關口，如一葉扁舟，搖曳於市場的風浪中。 

另外，日債殖利率應聲飆升，尤其40年期長債殖利率高達3.54%，仿佛在提醒人們，每一份財政擴張的承諾，背後都藏著國家債務的幽影。財政與信心之間的天平，再度被擺上檯面，風險搖曳下如何搖擺中求平衡。 

三、貨幣的弦音：與央行之間的沉默對話 

在貨幣政策這奏章，高市選擇了柔音。她曾言「升息是愚蠢的」，語出驚人，但隨著政治風向的改變，高市也學會收斂語氣，或將與日本央行保持一種微妙的「默契式一致」。如何尊重央行的獨立性與不直接干預，但其政策底色偏鴿，強調通膨是成本面所致，非需求擴張所能解。 

當市場還在揣測升息的可能時，早苗與央行選擇以沉穩作答，讓政策的節奏依經濟之實而非情勢之聲決定。 

四、財政的書寫：稅與債的繾綣辯證 

高市對稅收政策的態度，恍若編織一張細緻的經濟網。她一反之前態度，暫停高喊減稅為先，反倒務實主張以可退還稅收抵免、對地方補貼等精緻方式，引導經濟內需的溫柔復甦。消費稅的調降不再成為主旋律，而財政刺激則以「負責任的擴張」為名，緩緩推進。 

高市的稅政之筆，並非揮灑，而是細寫，寫在對債務比率的承諾中，也落在對財源配置的巧思裡，讓人看到，一位從財政擴張又想兼顧稅收增加的努力，在於讓每一個支出的音符都回響著適度財政控制的餘音。 

五、結構改革與安全經濟：未來的根與翼 

高市不願讓經濟僅為短線交易所熱，更關注日本長期的競爭之根。在產房政策上力主大力推動科技領域的投入，從人工智慧（AI）到量子計算，從半導體到生物技術，一一點名，猶如在布置一場國家的創新嘉年華。這些政策若得以落實，或許不是煙花，而是播種，為未來十年、二十年預留豐收的田地。只是，如何帶領日本走出「消失的30年」仍是高難度的音域，一場地獄級的挑戰。

 在國家安全層面，她也不吝於展開宏圖：擴張防衛預算、重塑經濟安全結構，甚至提出外資審查機制，如同在全球化洪流中，為日本設下更堅實的防波堤。這些政策未必引人立刻讚嘆，但卻透露出一種對國家命運的深遠盤算。

 六、尾奏：市場的耳語與觀望

 高市早苗可能成為日本有始以來首位的女性首相，如一場新樂章的前奏，激起了，市場的驚艷與想像。然而，如同每一場序曲之後，總會迎來正曲的挑戰，市場仍在觀望是否能真正將刺激與節制並舉？是否能讓政策的旋律不只是繁華表象，而是內在結構的重建？

 站在一條緊繃的經濟之弦上，左手是人民的期待，右手是全球市場的眼光。在利率與匯率的對弈間，在財政債務與經濟成長的纏繞中，「早苗經濟學」將如何走出一條不墮於昔日餘音、亦不墜於理想虛影的實際之路？

 這場變奏曲才剛剛開始，而時間將是它最嚴格的評論者。

 ※作者為政治經濟觀察員