美銀美林經理人4月調查！加碼科技股加碼　日股翻轉減碼

圖、文／品觀點

4月美銀美林經理人調查報告顯示，基金操盤人對股票的配置，由前一個月的淨37%加碼，下降至淨13%加碼，對債券的配置比重則由上個月的淨36%減碼，上升至淨33%減碼。

各區域股市的青睞程度多下滑，對新興股市的配置則由淨53%加碼，下降至淨41%加碼；對歐股配置由淨21%加碼，下降至淨4%加碼；對日股的配置由淨14%加碼，轉為淨11%減碼。

反觀美股獲青睞程度持續回升，美股配置由淨17%減碼，回升至淨10%減碼，而對科技類股的配置也由淨7%加碼，回升至淨14%加碼。

根據彭博資訊等外電新聞援引，4月份美銀美林經理人調查報告顯示，受伊朗戰事與油價攀升影響，投資人對全球經濟前景與企業獲利的樂觀預期進一步降溫，現金水位則維持不變。

美銀美林依據現金水位、股票配置、對於全球成長前景的預期等指標編制的經理人情緒指數，自5.6進一步下降至3.7，為2025年6月以來最低水準，經理人現金水位則維持於前一個月的4.3%，為2025年5月以來高點。

就總體經濟前景而言，對於2026年經濟情勢的預估，預期不會著陸的經理人比例由46%下滑至32%，預期將會軟著陸的經理人比例由44%上升至52%，預期將會硬著陸的經理人比例由5%攀升至9%，預期未來12個月全球經濟成長力道將會轉強的比例，由淨7%再降至淨-36%，為2025年8月以來最低水準，亦即淨36%的經理人預期全球成長力道將會轉弱。

而預期未來12個月全球企業獲利將會改善的比例下降至淨-14%，為2025年9月以來首見預期企業獲利前景將惡化。

通膨預期進一步攀升，預期未來12個月全球CPI通膨攀升的經理人比例由45%揚升至69%。

年底油價預估部分，34%經理人預期布蘭特油價落在每桶80～90美元，28%經理人預期為每桶70～80美元，22%的經理人為每桶90～100美元，加權平均後今年底油價預估為每桶84美元，對比年初時預估僅每桶61美元。

尾端風險部分，地緣政治衝突以44%的比例蟬聯最可能的尾端風險，通膨與債券殖利率無序攀升以26%與9%的比例分列二、三名。

在擁擠交易方面，「做多石油」與「做多全球半導體」並列最擁擠交易第一名寶座，做多黃金則下滑至第三名。

此外，最可能引發信用危機事件的風險來源為美國影子銀行(私募信貸)，但認同比例下滑至57%，AI超大規模雲端供應商的資本支出與美國消費者信貸分列二、三名。

以上資料依據彭博資訊，4月份美銀美林經理人調查於4/2～4/9進行，對管理5110億美元資產的170位經理人進行調查。

富蘭克林證券投顧表示，由於有四分之三的經理人於4/8美國與伊朗宣布達成為期兩週停火協議之前回覆本項調查，因此經理人對全球經濟與企業獲利前景看法的悲觀程度加重，不過，在第一輪談判破局後，美伊有望進入第二輪談判，若後續雙方能持續以外交方式取代軍事

根據FactSet預估(4/10)，史坦普500指數首季獲利預估年增達12.6%，將是連續第6季雙位數成長，為2011年以來最長紀錄，顯示美股企業基本面仍持續穩健。

富蘭克林證券投顧表示，整體而言，歷史經驗仍顯示地緣紛擾不會影響美股長期牛市表現，新興市場歷經多年結構改革，現階段抵禦震盪的能力也獲改善，仍有利風險性資產延續多頭格局，建議已進場者耐心續抱等待和平曙光，空手者採分批加碼，核心部位首選平衡型基金。

債券建議側重美國非投資級債券型基金，股票可留意科技、公用事業及日本股票型基金的震盪買點，並依個人風險屬性酌量配置黃金或天然資源產業型基金。