長榮Q1獲利不如預期！元大投顧：運價雖飆　中長線仍偏空

財經中心／王駿凱報導

元大投顧最新報告指出，長榮（2603）2026年第一季受成本上升與運價遞延認列影響，獲利表現低於市場預期，儘管美伊戰爭推升運價短線上揚，但中長期仍面臨全球運力供過於求壓力，對後市維持保守看法。

元大投顧最新報告指出，長榮（2603）2026年第一季受成本上升與運價遞延認列影響，獲利表現低於市場預期，儘管美伊戰爭推升運價短線上揚，但中長期仍面臨全球運力供過於求壓力，對後市維持保守看法。
長榮1Q26營收865.11億元，季增1%、年減21.3%；毛利率15.5%，較上季下滑2.4個百分點，低於元大原先預估。元大投顧分析，雖然美伊衝突帶動運價上漲，但運費收入認列存在時間差，主要效益將反映於第二季。此外，碼頭工人工資調升，推升港埠、內陸運輸與轉船成本，也壓抑獲利表現。

單季營業利益89.48億元，季增7.4%、年減69.5%；稅後EPS為3.84元，季減2.5%、年減69.6%，低於元大預估約7%。
元大投顧指出，隨4月運價大漲效益開始反映，長榮4月營收達313.59億元，月增13.9%、年增4.5%，淡季不淡。預估第二季營收可望達943.5億元，季增9.1%，毛利率回升至21%，營業利益估達159.3億元，稅後EPS上看5.96元，季增55.4%。

元大投顧認為，美伊戰爭造成中東港口運輸混亂，加上川普關稅政策持續干擾全球貿易，短線支撐運價，但市場仍存在多項不確定因素，包括美伊和談進展、高油價推升通膨，以及全球需求疲弱等。

此外，研調機構預估2026至2027年全球貨櫃航運市場運力供給過剩幅度將擴大至3.4%至3.6%，顯示中長期供需失衡問題仍未改善，高油價亦可能進一步侵蝕航商獲利。

元大投顧預估，長榮2026年全年營收約3720億元，年減1.9%；稅後EPS約21.56元，年減28.7%，維持「持有-超越同業」評等。