美國私人信貸爆贖回潮！違約率破5%引發市場恐慌

AFP 法新社報導

在2008年金融海嘯後，傳統銀行收緊放款，讓「私人信貸」（private credit）迅速崛起，成為近年備受矚目的金融創新象徵。然而，這個曾經的吸金巨獸如今卻面臨嚴峻考驗。根據美國聯準會（Fed）最新報告，私人信貸基金的贖回金額已首度超越流入資金，引發市場高度關注。

以私人信貸巨頭 Blue Owl 為例，該公司在今年第二季接獲高達47億美元（約新台幣1500億元）的贖回請求，幾乎與第一季的54億美元不相上下，金額已超過其旗下某檔特定基金總額的一半。為了防止資金失血，Blue Owl 與其他同業被迫祭出限制，規定每季贖回額度不得超過基金總額的5%。

哈佛法學院（Harvard Law School）教授 Jared Ellias 指出，私人信貸市場在新冠疫情後急速膨脹，規模從2019年的5000億美元，暴增至去年的1.5兆美元。過去只有大企業能接觸這類資金，如今連開幾家餐廳的小商家也能申請。然而，隨著放款對象增加，違約率已攀升至5%以上，且該產業過度曝險於容易受到人工智慧（AI）衝擊的軟體產業，更增添了市場的焦慮感。

儘管如此，奧福德經濟研究院（Oxford Economics）經濟學家 Adam Slater 認為，雖然私人信貸市場確實面臨困境，且會波及部分銀行與保險公司，但其整體規模相較於美國高達20兆美元的企業債務仍算小，因此引發類似當年「次貸危機」般系統性風暴的機率極低。業界人士預估，這波私人信貸的退潮，將只是市場自然代謝的過程之一。