美通膨降溫聯準會主席獲喘息　專家：考驗才剛開始

Reuters 路透社報導

美國週二公布的數據顯示，6月份物價壓力降溫幅度超出預期，特別是不含食品與能源的「核心」消費者物價指數（CPI），這引發了利率期貨市場自2月以來最大規模的緊縮預期降溫。這也讓聯準會理事 Christopher Waller 週一關於可能需要盡快升息的言論顯得有些過時，許多經濟學家甚至認為聯準會今年可能根本不會採取行動。

儘管核心CPI數據帶來了謹慎樂觀的理由，但各界仍不應過度解讀單月數據。聯聯準會主席 Kevin Warsh 週二向美國國會議員表示，他不會「挑選」單一時刻作為進展的跡象，並強調「有些人看到今天早上的數據可能會說『任務完成，一切都很好』，但這不是我的觀點。」

聯準會的任務顯然尚未完成。美國年度整體與核心CPI，以及聯準會最看重的個人消費支出（PCE）物價指數，已連續五年多高於2%的目標。對於剛上任僅一個月、首要任務是讓美國人相信物價不穩定時期已結束的 Kevin Warsh 來說，這是一個相當棘手的紀錄。由於他是由一位儘管通膨高企仍強烈要求降息的總統所提名，這位新任主席更需要向消費者、企業和金融市場證明他打擊通膨的決心。

市場焦點目前已轉向將於7月30日公布的6月PCE通膨報告。由於PCE與CPI的權重和計算方法不同，兩週後可能不會出現同樣大的降溫驚喜。例如，在CPI報告中大幅上漲的軟體在PCE中權重較大；而導致CPI走弱的住房費用，在CPI中占35%，在PCE中僅占16%。高盛（Goldman Sachs）和 Pantheon Macro 的經濟學家預估，6月核心PCE僅會從5月的3.4%微幅降至3.3%。

與此同時，美國經濟依然過熱，能源價格再度上漲，美國原油價格目前比一年前高出20%。雖然美伊宣布停火曾讓油價年增率短暫轉負，但隨著敵對行動恢復，油價再度回升。油價雖不直接計入核心通膨，但會透過生產與運輸成本間接推高核心物價與通膨預期。

債券市場的訊號也顯示，投資人認為若聯準會不進行足夠的緊縮，長期通膨壓力將持續存在。週二美國收益率曲線變陡，2年期與10年期國債收益率差距創下5月以來最大，2年期與30年期差距也創下3月以來最大，顯示市場擔心延遲升息可能是一個錯誤。