法規變更致估值暴跌　法國餐券巨頭Edenred引私募收購興趣

Reuters 路透社報導

根據路透社（Reuters）報導，Edenred 因義大利與巴西等主要市場實施商家手續費上限，短期獲利受到衝擊。該公司公布2026年上半年福利與參與部門的營收有機下滑2.2%。然而，執行長 Bertrand Dumazy 強調，法規調整雖帶來短期風險，但長期而言能讓公司處於更有利的地位。摩根大通（J.P. Morgan）分析師也指出，最新財報證實了該公司在法規壓力下依然保有韌性。

晨星（Morningstar）分析師 Ben Slupecki 表示，市場對 Edenred 的懲罰顯然過度，其目前的本益比僅12.6倍，遠低於合理估值的19.4倍，每股合理價值應為37歐元。持股近7%的私募股權基金 Pale Fire Capital 合夥人 Jan Barta 亦指出，法規干預反而為市場帶來清晰度，預期 Edenred 自2027年起將恢復8%以上的有機盈餘成長，合理收購價約為每股36歐元。

低估值也引來了收購興趣。Edenred 證實曾有投資基金接觸，先前傳出 BC Partners 有意以每股27至28歐元收購，一度刺激股價大漲17%。不過，執行長 Bertrand Dumazy 表示目前尚未收到具體報價，且自1月1日以來股價已反彈42%，這可能增加需要舉債收購的基金的難度。持股近5%的 Baillie Gifford 則表示，目前的估值已充分補償了已知風險，對公司前景保持支持。