街口投信：銅價高檔整理格局延續 上週銅價供給面持續偏緊的支撐下 整體維持高檔整理

財經中心／綜合報導

市場持續關注全球銅礦供給增長受限，以及能源轉型、電網建設與AI基礎設施發展所帶動的中長期需求，使銅價在回檔時仍具基本面支撐。

根據SMM報導，若依目前礦山開發進度延宕及礦石品位持續下滑的趨勢推估，至2035年全球銅礦供給可能面臨約25%的缺口，反映需求成長速度仍快於供給擴張。其中，智利國營礦商Codelco坦言，原先設定的170萬噸年產量目標面臨相當挑戰，主要受到大型開發專案延宕、礦石品位下降及生產成本上升等因素影響，短期產能提升空間仍有限。此外，安托法加斯塔（Antofagasta）旗下Los Pelambres銅礦因極端降雨引發排水相關調查，再度凸顯環境法規與營運風險已成為影響全球銅礦供應的重要因素。整體而言，市場對中長期供給缺口的預期仍未改變，也使銅價於修正時仍有買盤承接。
需求與貿易流向方面，亞洲廢銅市場亦出現新的變化。南韓規劃自2027年起將廢銅納入出口申報制度，雖非直接限制出口，但透過更嚴格的成分及合約申報要求，可望提升跨境交易透明度，也可能促使部分出口商提前調整出貨安排，進而影響亞洲廢銅市場供需節奏。
另一方面，印度持續積極採購海外廢銅，除了反映國內冶煉及再生銅需求穩健外，也顯示其持續強化原料來源多元化與供應鏈安全。在廢銅供應偏緊及監管趨嚴的背景下，部分終端需求可能轉向精煉銅，對中國等主要市場現貨溢價形成一定支撐。此外，中國五礦集團旗下MMG已完成收購非洲科馬考（Kamoa）銅礦權益，反映大型企業持續透過海外投資提升原料供應自主性，亦顯示全球銅礦資源布局仍是產業關注焦點。
街口投信表示，目前銅市仍受到供給端因素主導，市場除持續關注智利等主要產區的生產狀況外，也將留意亞洲廢銅政策調整及全球貿易流向的變化。隨著能源轉型、電網升級及AI資料中心建設持續推進，中長期銅需求仍具支撐，但短期價格仍可能受到政策、礦山營運及市場情緒等因素影響而波動。
展望未來一週，街口投信認為，市場焦點將放在主要礦區供應是否再度受到干擾，以及廢銅與精煉銅間的替代效應是否持續擴大。目前巴拿馬政府已批准Cobre Panamá銅礦以公私協力模式恢復營運，後續若復工進展順利，市場將重新評估新增供給對全球供需平衡的影響；反之，若智利主要礦區再度出現生產干擾，或亞洲廢銅出口政策進一步影響市場流向，則可能持續牽動短期供應預期。整體而言，在長期供給成長受限與需求仍具韌性的背景下，銅價短期仍可能維持高檔整理格局，市場將持續關注供需基本面的最新變化。