追高金融股恐踩雷？專家剖析「2大決勝關鍵」：明年才是真正考試

財經中心／周孟漢報導

大盤高檔劇烈震盪，金融股接棒挺身而出扮演撐盤主角！不僅玉山金（2884）走勢強勁，台新新光金（2887）與凱基金（2883）也跟進發動猛烈攻勢連放大紅燭。針對這波金融股狂飆潮，理財專家「股海老牛」特別發文給投資人提防盲點，強調別被一時的漲幅跟殖利率蒙蔽，真正該重視的是行情過後「這波獲利，到底有多少可以留到明年？」。

股海老牛今（3）日透過臉書發文，表示台新新光金今年喜迎「爆發期」，第二季稅後淨利年成長超過 3 倍，經資本利得調整後的獲利增幅更高達 10 倍以上，法人預估其 2026 年 EPS 可達 3.2 元、2027 年達 3.3 元。

本業方面，新光人壽接軌 IFRS 17 後淨值單季大增逾千億，台新銀與新光銀的放款及手續費亦穩定挹注，證實獲利並非完全仰賴股市。不過他也示警，隨著銀行淨利差稍微收窄，且帳面上包含不少股票未實現評價利益，若未來資本市場轉冷，明年營運動能恐面臨考驗，「明年才是真正的考試」。

至於凱基金的營運基本面同樣繳出亮眼成績單，今年前 7 個月累計稅後獲利突破 305.38 億元創下同期新高，已達成全年預估目標的近 7 成。股海老牛指出，凱基金受惠於凱基銀行放款年增 6.6％ 且利差走擴，加上台股交易熱絡帶動凱基證券獲利年成長 264％，法人已將其 2026 年 EPS 上修至約 2.5 元，預估殖利率上看 4％。然而老牛特別提醒，凱基金在 2025 年曾出現年度虧損，顯見其獲利結構對市場景氣極為敏感；加上目前股價淨值比已高於近 5 年均值，利多是否已被提前反映完畢，投資人切莫掉以輕心。

面對金融族群一片榮景，股海老牛總結指出，玉山金、台新新光金與凱基金的獲利模式截然不同，無法單憑殖利率高低做簡易評比。在熱錢紅利退潮後，金控業者的防禦力與續航力才是決勝關鍵，回歸基本面觀察獲利含金量，才能在股市波段中穩健獲利。