川普當選　美債可以買？　掌握最佳入手點

財經中心／綜合報導

美國大選牽動著全球經濟走向，引起全世界的矚目，隨著川普確定贏得勝利重返白宮後，未來全球的整體經濟與金融市場將何去何從，是大家關心的焦點，金融市場的表現具體展現在降息預期大幅縮減，同時延續過去一個月來的川普交易，也就是強勢的美元利率、匯率。

由國泰世華銀行首席經濟學家林啟超中的觀點中表示：「川普交易」的刻板印象來自於川普政府時期的經濟政策，而川普打算延續《減稅及就業法案》這些政策被認為能夠推動經濟增長和企業獲利，從而提升投資者對美國市場的樂觀情緒，尤其是對企業稅率的減少，從21%進一步降至15～20%，這會導致政府赤字進一步擴大，市場預期政府將發行更多國債來籌集資金，雖然這會推高債券供應，但因全球對美國國債的需求強勁，這並不必然推升利率，因為長線資金如：退休金基金、保險資金，對美國國債的需求不會減少。

聯準會的貨幣政策是影響美國債市利率走向的關鍵。最新期貨隱含，今明後年再降息的幅度僅剩2-2-1碼，與9月點陣圖的2-4-2碼有更大的下調，終點利率更由前次開會時的3%跳升至3.5～3.75%，這同時也反映了關稅及移民這兩大問題，在關稅議題上，各國的貿易政策及供應鏈將會有一波新的改變；在移民議題上，若以更為嚴苛的角度處理限制移民，需留意勞動供需是否失衡而推升薪資。這兩項政策的實施將可能對通脹形成下行壓力。

儘管川普可能期望更激進的降息來刺激經濟，但若利率保持較高水準，可能會對經濟增長帶來一定的壓力。更高的利率可能抑制經濟成長的速度，進而影響經濟增長的動力。而這與川普提倡的降息和經濟刺激的政策目標有一定的矛盾。若美國受到地緣政治衝突、科技戰等因素，這可能會加速聯準會降息的步伐。儘管當前美元和利率強勢，若最終利率接近中性水平，強勢的美元可能會過頭，並對全球市場造成衝擊。因此，短期內川普交易可能仍然會主導市場情緒，但隨著時間推移，政策風向的變化可能會重新定義市場預期，甚至可能引發波動加劇。