隨關稅與預算問題獲得解決　美股有望重回多頭

財經中心／綜合報導

富蘭克林坦伯頓基金集團每月公布的美國經濟儀表板追蹤三大類共十二項美國經濟指標，五月數據顯示，營建許可、失業金申請、零售銷售、薪資成長、商品、信用利差、貨幣供給維持在「擴張」的綠燈，利潤率維持在「謹慎」的黃燈，就業信心、ISM新訂單維持在「衰退」的紅燈，但卡車運輸從黃燈改善為綠燈，殖利率曲線從紅燈改善為黃燈，整體燈號已連續12個月亮出「擴張」的綠燈。

富蘭克林證券投顧表示，川普政府關稅政策進入法律攻防戰，最終可能會交由最高法院審理，恐需花費12-18個月時間，最高法院甚至可能因美國期中選舉臨近而在選舉後才做出裁定，曠日廢時的法律戰可能使關稅政策前景面臨更大不確定性，進而使各國與美國在談判及簽署協議時更加謹慎。而在歷經五月全球股市強勁反彈後，展望六月，除了關稅政策及談判進展之外，還需留意聯準會、歐洲央行、日本央行動向、蘋果WWDC開發者大會、G7高峰會，消息面仍將主導盤勢波動，建議投資人以中短天期持債之「中性利率曝險」及「多元分散」應對多變環境，核心配置首選平衡型基金，並趁殖利率彈升之際增持複合債及非投資等級債，卡位收益機會，非美元資產看好日本、印度及歐洲股票型基金，或以日圓避險股份參與，空手者可將5~10%資金配置於黃金產業型基金，提高投組多樣性。

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞‧修茲表示，儘管近幾週在解決關稅、預算法案上都取得了進展，但未來仍可能一波三折且加劇股市波動，而如果以更長的時間跨度來思考未來一年的情況，有理由相信兩者即使沒有完全解決，也能大致獲得解決。市場波動幅度將取決於預算法案的最終規模、成本以及對美國赤字的影響，這代表長期利率的變動可能仍關注焦點，至於關稅，近日法院對川普關稅的裁決帶來了新的不確定性，投資人也試圖衡量哪些措施可行以及川普政府可以採取哪些措施。

傑佛瑞‧修茲相信，美國國會最終會向川普總統提交一項預算法案來刺激經濟，雖然可能進一步加劇赤字狀況，但不至於失控。法院裁決沒有改變「實施最具經濟破壞性的關稅的可能性已經降低」之觀點，儘管川普政府會使用不同法條來實施關稅，但預計未來幾季關稅不確定性仍將持續降低，進而有助美國股市度過一個更加動盪的時期，最終為2025年稍晚的持久反彈奠定基礎，這也與歷史經驗一致，新的牛市（在熊市拋售20%或更糟之後）通常會在第三年看到一段消化期，然後在牛市進入第四年時恢復上漲趨勢。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾指出，儘管川普政府正積極重塑全球經濟格局，這可能帶來破壞性影響，但關稅的最終結果將不及當前的恐慌水準，隨市場轉為平靜、貿易協議談判達成，市場將重新聚焦且重新關注幾個關鍵領域，包含：(1)美國實際經濟狀況：雖美國經濟面臨一些壓力，但仍具有彈性，隨衝擊逐漸過去，對美國經濟造成的結構性損害可能不會太大，(2)川普2.0的長期順風：削減政府支出應會降低聯邦赤字，放鬆管制和減稅則有助推動效率投資和許多併購，而基礎設施投資也會支持美國經濟。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人馬修‧席歐帕指出，從2022年AI推出至今僅約兩年半，自那以來消費者市場對AI的需求和採用率已經非常高，目前我們正處於AI指數級增長階段的風口浪尖，真正引領這一時代的是「AI代理」，未來有望在各行各業看到AI代理，實體AI雖較遙遠但進展快速，未來可望在機器人技術、自動駕駛等領域看到更多發展，並為投資人帶來下一波AI引領的創新和機會。在川普關稅上，關稅對硬體、半導體的影響較大，供應鏈的重組或製造業回流將不可避免，此將提高生產成本並打擊需求，半導體還可能受到「232條款」關稅影響，不過，AI基礎設施是更具韌性的領域，因投資AI是大型雲端運算企業、資料中心的重點戰略，而網路服務、軟體、媒體對關稅的抗性也較強。

注意：本頁不代表對任一個股的買賣建議，本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。以上統計結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議。基金不同於指數，可能會有中途清算或合併等情形。投資人無法直接投資指數。