18年來首虧！許介立掌康舒8年　為何一夕成箭靶？

作者：財訊雙週刊／陳碧珠

金仁寶集團總裁許勝雄在8年前，安排獨子許介立推上電源大廠康舒科技；不過，康舒去年卻出現18年來首度虧損，遭到股東的強烈質疑。

5月28日早上，緊鄰台北捷運奇岩站旁的康舒總部正進行年度股東會。就在半小時會議將結束之際，一位李姓股東提出臨時動議頻頻發言，讓股東會氣氛瞬間凝結，關鍵原因就是「成立18年來首度虧損」。

根據《財訊》雙週刊報導，成立至今已45年的康舒，隸屬國內最老牌電子集團金仁寶旗下，與台達電、光寶同為電源供應器老廠；去年本業由盈轉虧，每股稅後虧損0.04元，今年第1季也尚未出現盈餘。

前員工變大股東　質疑績效

李姓股東的每個問題，都直面康舒董事長許介立而來，甚至直言「要求許介立公開道歉、辭去董座、許介立光領康舒年薪2300多萬元，持有康舒股票僅0.24%，護盤不夠積極，」本刊進一步了解，這位全名「李文雄」的股東，已在康舒年報前10大股東之列，他並透露，最新持有康舒股票達1.4萬張，占發行股本1.65%，僅次於第1大股東的金寶，而他大學畢業後，第1份工作就在康舒，從資材到會計部達9年。

「2004年我離開康舒是為了創業，而非跳槽。」李文雄指出，從2012年起他看好康舒開始買進股票，2014年起，年年都出席股東會，長達12年，未曾間斷。「我本來很期待2代接棒的轉型成果，沒想到出乎預料地差。」在高雄創業的李文雄坦言，無論自己再忙，康舒股東會都會出席，也一路見證金仁寶集團總裁許勝雄有心栽培許介立的交棒過程。

李文雄以許介立加入康舒的2017年為起點來分析，8年來（2017年至2024年）平均每股獲利0.68元。對比他進康舒的前8年（2009年至2016年），平均每股獲利高達1.76元，落差甚巨，甚至腰斬。長期下來，身為第2大股東，他的帳上持有康舒報酬率已從正轉負，「這種成績，我真的不開心，甚至有點生氣。」

《財訊》雙週刊指出，甚者，康舒去年營收317.85億元，年增13.12%，看似創歷史新高，李文雄直接點破：「這是因為併購OmniOn Power *所挹注，光這個事業體營收高達122億元，扣掉後，過去兩年年營收其實衰退，千萬別自嗨。」*OmniOn Power：康舒於2023年7月收購瑞士ABB旗下電源轉換事業部門（ABB Power Conversion），並更名為OmniOn Power。

翻開康舒年報，公司對虧損作出解釋，指出去年消費用電源市場面臨庫存去化，企業用電源也因國際政經情勢不穩，客戶資本支出保守，這兩大應用占公司營收逾6成，導致產品組合未能改善，影響毛利表現。

而近幾年康舒企圖切入的電動車充電樁新事業，則因單一國家（美國）市況衰退，間接影響充電樁廠商佈局；加上收購的OmniOn雖然要帶領公司進入高端AI領域，但去年得開始認列併購稅金，連累本業。一位業者私下觀察指出：「這波AI浪潮，康舒起步不見得晚，但是，做得比同業晚，確實是不爭的事實。」

落後同業　沒趕上AI浪潮

對於離職小員工長期看好康舒變成大股東，許介立在股東會上一方面感謝支持，一方面承諾會持續帶領公司推動改善。他強調，轉型非一時三刻就能立竿見影，因此無法對未來數字做出保證。而在股東會結束後，許介立隨即離開現場，未對外多作回應。

根據《財訊》雙週刊報導，事實上，許介立正推動轉型計畫，去年新設轉型辦公室大舉招攬人才，並由許介立兼任策略長，加快調整步伐。總經理呂宜興會後也告訴記者，併購OmniOn Power後，康舒正快速切入電網到AI高運算晶片的高功率供電系統，其中，資料中心所需機架式電源（Power Shelf），已取得安規認證，預期下半年推向既有客戶。

此外，康舒在AI裝置端、邊緣運算與大型雲端做好全面布局，呂宜興指出，第1季雖然續虧，毛利率25.9%，較去年第4季22.5%有所提升。

只不過，面對台達電、光寶等一線大廠在AI電源大幅盤據巿場版圖，後有群電超車，康舒何時才能重返獲利？股東們都很關心。李文雄則指出，投資康舒這麼久，兩年後的改選他決定要角逐董事，希望盡早迎來公司轉機。

本文出自：康舒18年來首見虧損！第二大股東開炮 許介立為何成箭靶？

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