多頭奔襲新高 全球進入高壓試煉場

財經中心/綜合報導

美歐達成框架性貿易協議，美國將對絕大多數歐盟輸美商品—including 汽車、晶片、藥品—實施 15% 基準關稅，低於先前預告的 30% 。歐盟同意未來三年購買 7500億美元 的美國能源產品，並額外投資 6000億美元，另承諾採購軍備等戰略裝備 。雙方亦將對部分戰略產品實施 零關稅對零關稅 機制，如航太零件、特定化學品、半導體設備及農產等  。

美國商務部長表示，半導體232調查報告將於兩週內公布，可能為對進口晶片課徵關稅鋪路。此調查成為美歐談判關鍵，促使歐盟接受晶片與汽車15%關稅框架。報告結果恐衝擊台韓業者，亦促使外商加速赴美設廠，以應對供應鏈重組與政策變化。

本季美股財報強勁，60%公司EPS大幅超預期，創四年來營收驚喜新高，顯示基本面穩健。市場反應理性，盈餘指引上修比例創三年新高，企業資本支出與現金回饋同步成長。科技與通訊板塊領漲，小型與價值股相對落後。美元貶值部分抵銷關稅衝擊。高盛與法興仍看多後市，但提醒投資人關注情緒過熱與潛在回調風險。

美銀「最準分析師」Hartnett警告，美股泡沫風險升高，因貨幣政策寬鬆、散戶參與提高與風險偏好飆升。7月基金經理現金水位跌破4%，被視為賣出信號，科技股配置創2009年來最大增幅，市場過度樂觀恐引發夏季回調。儘管短期不見極端倉位與波動，Hartnett仍警示貪婪難逆、回檔風險不容忽視。高盛則指投資共識過高，市場脆弱，建議透過低成本對沖避免突發回調。

美股迷因股如Opendoor、GoPro近日再度暴漲，但市場反應漠然，顯示散戶炒作已成常態、失去驚奇感。專家指出，這類短線投機已融入市場結構，散戶資金正轉向加密貨幣、槓桿ETF等高風險資產。Cboe數據顯示，超過六成標普500期權為當日到期，其中半數由散戶驅動。分析指出，新一代投資者擅長使用期權工具，「迷因行情」已從社會現象轉為結構性特色。

川普7月26日表示，與聯準會主席鮑爾會晤愉快，並認為對方已準備好啟動減息，實現其數月來施壓的寬鬆目標。雖然鮑爾過去堅持維持高利率、強調觀望，但川普將其「國家運轉良好」的表述視為轉向訊號。白宮預算主管沃特也持續施壓聯準會，關注其虧損與高利率對房市的影響。聯準會則發表聲明強調政策獨立與資源管理審慎。市場普遍預期7月不會降息，首度降息時間點落在9月，年底前可能再降一次。

川普上週五對美元政策釋出模糊訊號，一方面表示「永遠不會支持弱美元」，另一方面又稱弱勢美元有利製造業與出口，顯示其態度搖擺。儘管近期與多國達成關稅協議，彭博美元指數年內仍下跌約8.5%，引發市場對美國默許美元走貶的疑慮。川普強調目前通膨已受控，不擔憂美元走弱。

1、美國股市
道瓊工業指數 44901.92，上漲208.01點，漲幅0.47%
標普500指數 6388.65，上漲25.30點，漲幅0.40%
那斯達克指數 21108.32，上漲50.36點，漲幅0.24%。
上週漲跌幅
道瓊週漲1.26%、標普500週漲1.46%、那斯達克週漲1.02%。
- 標普與那指續創歷史新高，財報亮眼與貿易協議進展為主要推手。Alphabet與威瑞森財報帶動類股上漲，已有82%企業獲利優於預期。川普宣布與日本、印尼達貿易協議，歐盟也傳與美達成15%關稅框架，減緩企業政策不確定性。下週將迎Meta與蘋果等重量級財報、美聯儲FOMC會議，成為多頭關鍵觀察點。
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- 特斯拉反彈3.52%居首，川普公開聲援其發展。AMD上漲2.68%，伺服器CPU市佔首度追平英特爾，後者股價重挫8.53%。微軟創新高，Palantir受高貝塔交易追捧。Robinhood談加密未來樂觀，特許通訊因用戶流失重挫近18%。

2. 台股重點觀察
1、台經院上修2025年台灣GDP至3.02%，出口年增估12.24%、投資上修至6.04%，受惠AI伺服器與半導體設備進口大增。孫明德認為關稅衝擊有限，台灣應對具信心。內需預估成長1.67%，靠汽車買氣支撐；CPI估為1.77%，通膨壓力可控。

2、Google將2025年資本支出上修至850億美元，年增62%，遠超預期，帶動AI資本支出延續信心。大摩點名緯創、廣達、緯穎、金像電與技嘉為主要受惠者。金像電泰國廠下半年起每月貢獻約3億元，年底放量動能強。ABF供需失衡下，欣興與南電評等轉保守。

3、亞太指標性AI展會「AI WAVE SHOW 2025」將於7月31日在台北登場，聚焦AI應用落地，集結超過200家國內外軟硬體廠商，包括超微、微星、華邦電、鈺創、所羅門、精誠等。展出涵蓋AI晶片、語言模型、雲端運算與智慧製造，展現台灣AI生態系從硬體到應用的整合實力。法人看好，隨政府啟動十大AI基礎建設計畫，AI供應。

4、本週微軟、Meta、亞馬遜、蘋果將公布財報，市場聚焦AI布局與資本支出效益。若業績優於預期，廣達、緯創、緯穎、世芯-KY、鴻海、台積電等台廠概念股可望迎來慶祝行情。微軟Azure、Meta平台成長、亞馬遜AI晶片與蘋果新機題材均具帶動效應，台鏈蓄勢待發。