中秋後台股多頭續航 慎防7大轉空訊號！ 第四季宜保留彈性、聚焦主流布局

撰文‧楊忠憲

國際股市一路衝高，市場情緒高昂，但多頭格局愈熱，也愈須警覺。作者提出大盤的7個領先指標，檢視後市能否續漲，並列出短中期均線為支撐，作為操作準則。

美股四大指數同步創下歷史新高，道瓊指數於10月3日盤中更衝上4萬7千點，而加權指數在中秋節前也創下歷史新高，達到26761點。無論是國際股市還是台股，從短中長期觀察，毫無疑問目前都處於多頭格局，市場情緒也因此相當樂觀。

然而，此時不免讓人想起投資大師約翰·坦伯頓（John Templeton）的名言：「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在樂觀中毀滅。」那麼，這波多頭至今是否存在瑕疵？它還能延續多久？多空轉折的關鍵又在哪裡？

一個多頭趨勢若要由多翻空，必然會出現領先指標開始轉弱。所以定期檢視加權指數的領先指標實有其必要性。

台股多頭趨勢仍在   技術量價穩健  盤勢結構延續

就技術面、量價關係和盤勢結構來看，領先指標可歸納為7項，首先是日K線出現高檔價量或指標背離。目前雖偶有單日量能不足，但尚未出現明顯的價量背離，也沒有「漲無量、跌有量」的空方價量特徵，技術指標中的KD與MACD也未出現背離。

其次，帶頭上漲的強勢股方面，以五大權值股觀察，台積電（2330）與台達電（2308）持續強勢上漲，鴻海（2317）與富邦金（2881）則維持高檔盤整，唯獨聯發科（2454）短中期偏空；整體來看，領軍權值股的氣勢仍屬中性偏多，尚在可接受範圍。

第三，從指數結構與內涵來看，加權指數雖創高，但台股上市櫃1千8百多檔個股中，真正上漲的比例並不高。以34個類股觀察，盤整者占一半以上，部分甚至短中期翻空，能維持多方的仍集中在半導體、電子、電腦及周邊設備等類股。如果從均線多空比觀察，短線偏多個股僅約23.7％，中多個股約32.7％，真正續強或打底翻多的個股並不多。

第四，目前籌碼面，不論外資、投信或融資都站在買方，雖然融資增幅稍微大於法人增幅，但整體仍維持多方架構。

第五，在趨勢翻空之前，由於中小型股的投機熱錢與內資較為敏感，若這些資金開始撤退，櫃買市場通常會領先轉弱，但目前櫃買指數屬於多方盤整，籌碼結構也和加權指數一樣亦偏多。

第六，目前市場幾乎都是利多消息，但若消息面持續偏多，指數卻出現「利多不漲」或「利多鈍化」現象，也須格外謹慎；不過，這些現象目前尚未出現。

最後，須關注避險資產走勢：若三大避險商品：黃金、日圓、美債同步轉強，暗示資金將逐步撤離股市，但目前除了黃金續強之外，日圓與美債仍處盤整格局。

綜合以上7個面向，台股的領先指標僅稍有瑕疵，尚未出現翻空跡象。

所以，第四季台股操作上，應仍以多方思惟為主，不必急著預設高點。策略上，以「守支撐看趨勢」作為核心判斷；若未來7大領先訊號出現4個以上翻空或轉換，再觀察台股反應。

就像9月的結構與內涵相對扎實，所以操作起來相當容易，若10月以後的盤勢結構和內涵出現轉變，屆時可再尋求減碼或轉換持股，有了這樣的心理建設，挫折感自然就不會那麼沉重。

台股操作首重多方思惟    守支撐、分批布局為上策

從日K線觀察，加權指數只要守穩五日線，仍屬短線強勢多方；即使偶有跌破或盤整，只要二十日線（四周線、即月線）不破且未見下彎，代表4月以來的上漲架構仍未破壞。櫃買指數則以十日線為短線支撐，二十日線（月線）作為中期轉折參考。

雖然目前台股指數風險係數仍不高，但由於結構與內涵的限制，真正能續漲的類股與個股仍有限，導致選股與操作難度提高。

另方面，除非指數續攻過程中，類股和個股結構改善，多頭續航力道才會更加扎實。因此，在指數推升過程中，可選擇以部分資金參與權值股或市值型ETF，跟隨指數同進退，以降低選股和操作壓力。

至於選股方向，宜聚焦半導體、電子及電腦周邊等主流族群，並採取分批操作策略，避免重押或一次滿倉，須留有資金應對高檔震盪風險。

前述的7個領先指標中，需要特別警覺的是：多方個股結構開始萎縮、櫃買指數領先跌破關鍵均線、利多不再推升股價，以及黃金、日圓、美債同步轉強，這些都可能是多頭出現轉折的警訊。

如果未來出現較大幅度的回檔，去年高點2萬4千點附近會是有效支撐，也是積極布局的機會。

（本文作者為技術分析名師，股市專欄作家）

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