AI訂單看到2027年　凱基投顧：多頭未變、短線震盪升溫

財經中心／王駿凱報導

AI熱潮持續擴張，推動科技產業邁向結構性升級，支撐台股與美股指數頻創新高。凱基投顧指出，AI相關訂單能見度已延伸至2027年，在結構性升級帶動下，科技股盈餘可望連續四年維持高速成長，突破傳統硬體產業僅2至3年高成長的景氣循環限制。展望即將到來的財報季，盈餘上修循環可望延續，持續支撐台股中長期多頭格局，但也提醒近期評價擴張速度偏快，短線震盪風險隨之升高。

在產業布局方面，凱基投顧持續看好AI供應鏈。法人預估，伺服器組裝廠在2024至2025年繳出30%至40%年增率後，未來兩年仍有機會維持30%以上的成長動能；散熱族群在前期獲利大幅成長50%至120%後，後續成長幅度可望落在40%至50%。至於晶圓代工、電源供應器及PCB等AI關鍵環節，亦呈現緊實且具延續性的成長軌跡。

凱基投顧進一步指出，隨著資料中心架構由CPU、DRAM加速轉向GPU、HBM及高速互連，並由單純訓練走向訓練與推論並行，AI供應鏈在更長且可預期的訂單支撐下，其獲利循環已明顯超越過往PC與智慧型手機等傳統硬體景氣週期。

此外，漲價與缺貨現象已由AI核心領域向外擴散。先進封裝產能持續吃緊、HBM供給彈性受限，800G光模組的EML元件亦出現供需缺口，再加上銅、銀、玻纖布與銅箔等原材料成本同步上行，帶動整體報價形成共振。記憶體漲勢更由DRAM擴散至NOR Flash，半導體材料價格上漲也延伸至面板與矽晶圓，製程端的供需緊俏則由先進製程外溢至成熟製程。

法人也觀察到，價格回補效應進一步蔓延至傳統產業，包括貨櫃、塑化、鋼鐵與不鏽鋼等族群，均因上游成本推升而出現補漲走勢，顯示景氣循環底部正逐步墊高，並由AI向更廣泛的電子與傳產領域擴散。

展望後市，凱基投顧認為，自2023年下半年啟動的AI驅動盈餘上修循環至今仍未見停歇，在訂單能見度提升與漲價缺貨效應外溢的支撐下，企業財測仍有持續上修空間，將為台股中長期多頭提供關鍵動能。不過，考量近期評價擴張過快，短線技術性修正風險升高，建議投資人短期可聚焦高殖利率與低基期個股以提高防禦性；中期則可待估值適度修正後，布局基本面穩健、能見度高的AI與低軌衛星族群。