美國債務危機不只長債！短債利率飆升恐引發財政惡性循環

Reuters 路透社報導

雖然市場近期聚焦於 30 年期美債殖利率突破 5% 大關，創下近 20 年來新高，但短端債務的壓力其實更為顯著。今年以來，兩年期公債殖利率已攀升 50 個基點，遠高於長債的 20 個基點。受中東戰火引發的能源衝擊影響，通膨居高不下，使得聯準會（Fed）短期內難以調降利率，進而推升了短債的借貸成本。

根據貝萊德（BlackRock）分析，美國短債發行量在過去十年中成長超過三倍，規模已超過國內生產毛額（GDP）的 100%。今年前四個月，國庫券（Bills）發行量高達 9.14 兆美元，佔總借款比例的 85%，創下金融海嘯以來的新高。這種過度依賴短債的策略，在利率走升且殖利率曲線趨平的環境下，讓美國財政部暴露在極高的融資風險中。

儘管市場對美債仍有強大胃口，且聯準會每月持續購入約 400 億美元的國庫券以維持流動性，但真正的風險在於財政政策的空間被壓縮。國會預算辦公室（CBO）預測，到 2026 財政年度，美國的淨利息支出將突破 1 兆美元，甚至超過國防預算。若華府無法削減開支或增加稅收，不斷攀升的利息成本將迫使政府借入更多資金，形成難以擺脫的債務漩渦。