快新聞／股民快看！經濟學家驚爆「聯準會下半年可能升息」：預防性攻擊通膨

即時中心／陳奕劭報導

美國近期公布的通膨數據持續升溫，5月PPI 年增6.5%、CPI年增4.2%，都創下近年高點。5月PCE年增4.1%、核心PCE年增3.4%，仍維持偏高，若通膨持續居高不下，市場預期聯準會恐採取鷹派作為。對此，總體經濟學家吳嘉隆今（27）日認為，美國聯準會可能會在下半年升息，為了避免前主席鮑爾（Jerome Powell）的錯誤，應在初期採取「預防性攻擊」壓制，未來才有降息空間。

吳嘉隆回顧鮑爾時代犯下錯誤

吳嘉隆在臉書發文表示，美國聯準會應對通膨壓力，曾經在鮑爾時代犯下錯誤，就是對通膨採取觀望的態度，而不是採取「預防性攻擊」（preemptive strike) 的思維，提前下手來壓制通膨。

他指出，2021年4月，也就是拜登接任總統的三個月之後，美國通膨數據終於突破3%，最後邁向9.1%。整個通膨惡化的過程中，當時的聯準會主席鮑爾不願意升息，而且還認為這是疫情造成的「供給短缺」，隨著疫苗的接種，應該不需要升息就可以看到通膨緩和下來。

吳嘉隆認為，問題是貨幣政策的原理，不是等通膨發生之後研究通膨的性質，而是在通膨惡化的初期，就採取「預防性攻擊」，打從一開始就不讓通膨有機會成形，跨過3%。

他強調，鮑爾不但沒有意識到這一點，就是貨幣政策要領先於通膨數據，而且是延後了一年，直到2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭，才在2022年3月開始升息，可是通膨已經發展了一年。所以，鮑爾對通膨的誤判，在該緊縮的時候不願意緊縮，使得後來的通膨拖得更久，更難對付。

聯準會下半年可能升息

吳嘉隆透露，因為伊朗戰爭，今年3、4、5月通膨數據都跨過3%，如果新主席華許又認為油價會下跌，現在的通膨是短期性的，於是採取觀望，那就是再度犯下錯誤，正確的貨幣政策態度，就是在通膨的初期就下重手，活生生把通膨打死，而不是觀望通膨會不會是短期性的。

他強調，如果新主席華許（Kevin Warsh）理解貨幣政策原理，在連續3個月通膨處數據跨過3%以後，可確認通膨已初步成形，則應該在今年下半年開始升息，明確表明聯準會對抗通膨的鷹派態度，才能取信於金融市場，才能迅速壓下對通膨的預期心理。

吳嘉隆重申，短期內的升息，把通膨壓下來之後，隨後就可以有降息的空間，相反的，如果遲遲不肯升息，那麼通膨就會一直拖下去，反而不利於將來的降息。華許會不會採用他的意見，不知道，但是可能性越來越大。

他建議，為了將來的降息現在必須趕快把通膨打下去，於是短期內應該趕快表明鷹派的態度。