科技股準備崩盤？阮慕驊示警「全面上漲」行情恐結束「2大主因」成背後關鍵

財經中心／綜合報導

受到AI發展與半導體強勁需求的推升，近來台股氣勢如虹，大盤頻創新高，也引來許多投資小白加入股海。不過，就在大眾一片看好之際，財經專家阮慕驊則示警，2026年上半年的美股表面上看似一場狂歡的AI盛宴，但在這耀眼的數據背後，科技股的走勢其實已經嚴重分化，過去那種雨露均霑、買什麼都全面噴出的時代恐怕已經過去了。

阮慕驊今（11）日透過臉書發文，提醒投資人切勿盲目樂觀，透露2026 年上半年的美國股市，簡直是一場人工智慧的盛宴。費城半導體指數，也就是所有做晶片的公司集合起來的那個指數，年初到現在，漲了整整83％。今天上半年，費半指最大漲幅還曾超過一倍。走在路上隨便問一個人，他都會告訴你「科技股，正在起飛」。

不過，阮慕驊則指出，代表美國科技實力的「標普500資訊科技類股」中，目前正出現極端撕裂的現象，內部每10家公司就有6家已經從一年內的高點狠狠跌掉超過兩成，且跌幅最慘重的並非冷門小公司，全都是名震全球的頂級大企業，且幾乎清一色集中在「軟體」與「IT服務」領域。

其中，科技研究顧問公司「Gartner」慘崩66％奪下冠軍，知名財稅軟體商Intuit也狂跌65％，緊隨其後的Oracle也跌了近58％，全球最大顧問公司埃森哲更是市值蒸發超過一半，包含ServiceNow、Salesforce、Adobe、Workday等軟體大廠無一幸免、集體慘跌。

阮慕驊深入分析軟體股集體崩盤的兩大關鍵主因，首先是「高本益比」，他表示過去幾年市場盲目相信軟體公司的獲利會無休止成長，因此給予了極高的本益比，但水能載舟亦能覆舟，一旦市場的樂觀情緒轉向，本益比墊得越高、跌起來就越兇殘，先前被墊高的估值只能全數修正吐回去。

另一個核心因素則是「AI的兩面性」，AI對晶片公司來說，是實實在在的訂單與立刻入帳的真金白銀，但對軟體公司而言，AI現在先變成了一個巨大的未知問號。市場尚無法確認AI究竟是能幫企業加分的升級工具，還是會反過來端走企業飯碗、侵蝕護城河的終極對手，在答案揭曉前，聰明的資金只會選擇無情地提前撤離。

相較於軟體股的慘烈退潮，另一邊「摸得到硬體」的公司股價卻穩如泰山。網安大廠Fortinet從高點跌不到1％，網通設備商Arista Networks跌不到3％，超微、Cadence、Palo Alto Networks等硬體與半導體族群股價依舊死守高點。

阮慕驊強調，市場的錢正在快速「換牌」，「它從軟體、從服務、從那些需要時間才能證明 AI 價值的公司身上抽走，然後一股腦地押進晶片、押進看得見、摸得到的 AI 硬體。這不是雨露均霑的多頭行情，這是一場非常挑剔、非常集中的資金大遷徙」，並喊話投資人，「如果你是台股投資人，也必須意識到，這種現象也在台股AI供應鏈上演，雨露均霑全面上漲的行情，可能已經過去了」。