早預測「高槓桿ETF」後果！謝金河揭「股民斷頭慘況」：跌最慘是「日本這檔」

財經中心／李明融報導

受惠於 AI 浪潮帶動的記憶體強勁需求，全球記憶體大廠原本走勢相當犀利，然而自今年 6 月起卻出現巨幅震盪。財訊傳媒董事長謝金河發文指出，這次全球記憶體概念股的重挫，源頭並非基本面惡化，而是高槓桿金融商品的過度炒作與籌碼失控；其中南韓散戶瘋押「2 倍槓桿 ETF」，最終導致數十萬戶遭強制斷頭，而全球個股中跌幅最慘烈的，竟是日本大廠「鎧俠」。

瘋賺快錢開大槓桿！南韓引爆資本市場慘案

謝金河分析，這波風暴的開端在於南韓金融監督院日前核准了 16 檔以三星及海力士為標的的「單一個股 2 倍槓桿 ETF」，迅速吸金高達 14 兆韓元。許多南韓年輕投資人為了賺取快錢，幾乎押上全部家當。然而，槓桿 ETF 特有的「每日再平衡（Daily Rebalancing）」機制，在市場向下修正時反向加劇了跌勢。短短不到兩個月內，南韓年輕散戶已有 120 萬戶接獲保證金追繳通知，超過 30 萬個戶頭遭到斷頭慘痛出場，堪稱南韓資本市場近代最大的慘案之一，也給南韓政局帶來極大壓力。謝金河坦言，自己算是最早預警高槓桿商品會出事的人，先前從香港發行的兩檔槓桿 ETF 暴漲、引發南韓股民跨境搶購時，他就已看出在大漲後再加大槓桿，未來必有災難。

記憶體基本面未壞！最壞情況已過　無基本面飆股仍有後座力

謝金河強調，這次記憶體基本面並沒有大壞，真正壞的是槓桿與籌碼。他深入追蹤 7 大記憶體指標廠後指出，這波連鎖效應由海力士拖累美光與鎧俠，使全球記憶體族群頓時成為重災區；其中，日本鎧俠（Kioxia）股價從 112,700 日圓暴跌至 52,110 日圓，以高達 53.76% 的跌幅淪為全場受創最嚴重的個股，WDC 則重挫 46.18%，海力士修正 43.82%，而 SNDK、STX、美光與三星跌幅也普遍落在 35% 至 43% 之間，甚至美股發行的三倍槓桿 ETF（如 SOXL、KORU）跌幅更達 7 至 8 成。雖然南韓股市重跌 31.5%，台股與日股也受波及，但記憶體仍是 AI 軍備競賽中基本面最強韌的一環，遠優於許多本益比上千倍的光通訊炒作股。隨著監管當局吸取教訓，市場最大的風暴預計已經過去，正逐步建立新秩序，但他仍特別提醒投資人「沒有基本面支撐、單靠市場炒作太激烈的公司，未來恐仍有相當大的後座力，務必提高警覺」。