美國黃豆作物隱憂浮現、巴西擴種趨緩

財經中心／綜合報導

上週黃豆市場呈現多空因素交錯影響的格局，黃豆期貨在突破5月中旬前波高點後，隨即出現獲利了結賣壓，價格波動明顯加劇。街口投信指出，市場一方面受到美國作物生長狀況與南美供給變化支撐，另一方面則持續面臨全球需求動能仍待確認的壓力，使黃豆價格維持區間整理。

美國最新作物評級顯示，約三分之二的黃豆作物維持在「良好至優良」等級，但仍有約三分之一作物評級落於普通或較差水準，反映部分產區仍受到乾旱、病蟲害及田間管理等因素影響，潛在產量存在一定不確定性。市場對美國黃豆供給的看法，也由先前偏向全面寬鬆，逐漸轉為關注不同產區的生長差異。不過，由於整體作物評級仍維持相對良好，加上全球主要產區尚未出現明顯供給缺口，短期供給面仍未出現足以改變市場趨勢的重大變化。
另一方面，南美供給前景也出現新的變化。荷蘭合作銀行（Rabobank）最新報告指出，在生產成本上升、國際黃豆價格相對偏低及融資環境趨緊等因素影響下，巴西2026/27年度黃豆種植面積預計將趨於持平，農民將更傾向提升單位產量及優化既有耕作效率，而非持續擴大種植面積。此一變化意味著，未來全球黃豆供給增速可能較過去幾年放緩，有助於降低市場對供給快速增加的預期。
此外，玻利維亞近期因柴油供應不足，影響黃豆收割與播種作業，增加當地農業生產的不確定性。雖然玻利維亞在全球黃豆供給中的占比有限，但若能源供應及物流瓶頸持續存在，仍可能提高市場對區域供應鏈穩定性的關注。
街口投信表示，目前黃豆市場正由先前供給持續擴張的預期，逐步轉向供需重新平衡的階段。美國作物生長情況、南美新作播種進度，以及主要出口國的供應變化，均可能影響市場對後續供給的預期；然而，需求端仍是決定價格走勢的重要因素，特別是中國進口需求、全球壓榨需求及植物油消費是否持續回升，仍有待進一步觀察。
展望未來一週，街口投信認為，市場將持續關注美國作物評級是否出現變化、巴西新年度產量預估，以及能源價格對植物油需求的影響。若美國主要產區天氣轉差，或南美供給再度出現干擾，黃豆價格有機會獲得支撐；反之，若全球供給預期維持充裕，且主要進口國採購動能未明顯增溫，價格表現仍可能受到壓抑。整體而言，目前黃豆市場仍處於供給壓力略有緩解、需求動能仍待進一步確認的階段，建議投資人持續留意天氣變化、能源市場及主要進口國需求等因素對後續行情的影響。