台積電擴產、CSP大開資本支出　都少不了研華！全球前10大半導體設

圖、文 ／財訊雙週刊

根據《財訊》雙週刊報導，AI投資熱未退，當市場焦點都放在台積電擴產、輝達、谷歌等CSP大舉投資AI資料中心之際，這波龐大的資本支出，背後還有研華默默受惠。

工業電腦龍頭研華5日舉行法說，董事長劉克振率領三位共治總經理陳清熙、蔡淑妍與張家豪共同出席。相較於財報數字，管理階層不約而同將焦點放在AI基礎建設與邊緣AI兩大成長引擎，更直言這波AI投資不是短期熱潮，而是至少延續到2028年的「超級循環（Super Cycle）」。「我們上半年最大的成長引擎有兩個，一個是AI基建，第二個就是Edge AI。」陳清熙一開場便點出今年成長主軸。指出第二季接單／出貨比（Book-to-BillRatio）達1.44，這個狀態已連續四季接單正成長，其中北美更高達1.92，代表未來數季仍有相當充足的訂單動能。
因此，研華對下半年展望也相當樂觀。陳清熙透露，儘管原物料價格漲幅真的不低，但預估第三季營收將優於第二季，毛利率及營業利益率可望維持第二季水準。此外，今年上半年北美已新增123個Design Win專案，預估可貢獻約4.4億美元年營收，全年Design Win規模更上看9億美元，成為未來營運的重要觀察指標。談到AI浪潮帶來的真正受惠領域，蔡淑妍更點出研華也是這一波半導體設備與AI資料中心受惠者。
她引用SEMI預估指出，AI驅動的半導體設備景氣循環將一路延續至2028年。研華早已多年深耕半導體設備市場。「目前全球前十大半導體設備廠，大概有七到八家都是研華客戶。」她透露，研華產品已從晶圓前段（Front End）一路打入後段封裝測試，包括邊緣電腦、工業控制器（Controller）、I/O以及工業伺服器等產品線，幾乎涵蓋半導體設備所需的控制、運算與通訊平台。《財訊》雙週刊指出，這也意味著，不論是台積電持續擴充先進製程、CoWoS與先進封裝產能，或是應材、科林研發等重要設備商擴產，背後都持續拉動研華相關產品需求。
除了半導體設備外，蔡淑妍指出，這波CSP大投資，市場往往只關注AI Server，但AI資料中心還包括能源管理、電力系統、冷卻設備及大量自動化基礎建設：「這些原本也是研華深耕多年的產品領域。」「資料中心不是只有Server。」她強調，隨著美國AI Data Center快速興建，研華既有工業自動化產品自然跟著受惠，也因此不少客戶願意簽訂長期供貨合約（LTA），協助公司提前鎖定關鍵零組件供應，降低供應鏈波動風險。不過，AI需求強勁，並未完全反映在獲利能力上。第二季毛利率降至37.7%，低於過去約40%的水準。陳清熙坦言，公司並非沒有漲價能力，而是DDR4 SSD等零組件價格「漲得太兇」，部分零件甚至翻了兩、三倍，即使轉嫁客戶，也難以完全維持原有毛利率。
《財訊》雙週刊指出，值得注意的是，即將於年底交棒CEO的董事長劉克振，首度完整說明研華下一階段AI布局。指出，Agentic AI時代來臨後，企業真正需要的不只是AI模型，而是能快速部署到工廠、醫療、能源、物流等場域的整合平台。因此研華正推動IWS（Integrated WISE Solution & Station）平台，將過去分散販售的硬體、軟體及AI管理平台整合成一站式解決方案。劉克振強調，過去七、八年研華投入WISE軟體平台，但單獨販售軟體效果有限，因此決定走向軟硬整合，希望未來讓企業導入AI Agent時，不必再花大量時間進行系統整合，而能直接部署至智慧工廠、機器人、能源及醫療等場域，他更發下豪語研華下一階段要在這些領域，成為代理AI平台的全球領導廠。

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