越南要養自己的三星？學南韓造財閥拚經濟　傾國家資源扶植私營大亨

金融時報報導，越南最大的民營企業集團Vingroup擁有「越南三星」之稱，旗下業務橫跨科技、製造、消費、醫療、教育等領域，而現在，該企業正在河內一處龐大的開發園區內，著手推動一項基礎建設，為一條高速鐵路打地基。這條鐵路全長120公里，將從河內通往下龍灣，屆時原本2個半小時的車程，將縮短到30分鐘就好。

 

這項價值56億美元的高速鐵路計畫合約，在過去通常都是交給國有企業，如今卻交給Vingroup，對共產國家越南來說堪稱前所未見，代表越南政策出現重大轉變。

 

這種轉變與美國關稅威脅全球貿易體系有關。越南長年來的經濟增長向來依靠出口與外國直接投資，尤其在許多製造商為了避開美國高額關稅，而把生產線從中國轉移到越南，讓越南成為最大受惠國之一。如今，美國市場已占越南出口總額將近3分之1。然而，越南現在想改變這種經濟增長模式，因此寄望於像Vingroup這類業務多元且實力雄厚的的本土大型企業，來推動越南下一波經濟增長。

 

越南去年經濟成長率達8%，並設定目標，希望未來5年至少實現10%的國內生產毛額（GDP）成長率。

 

 

 

 

為了達到這個目標，越南幾十年來最有權勢的領導人蘇林（To Lam）正試圖效仿南韓的財閥模式，來打造本國的龍頭企業。而越南所仿效的模式，是想讓這些企業在大型計畫中獲得優先權，並讓它們更容易取得土地與融資。

 

越南於去年發布的「第68號決議」，旨在強化民營企業，目標是在2030年前，讓私營企業的數量翻倍達到200萬間，並打造至少20家有能力參與全球價值鏈的大型企業。該決議將把重要性向來低於國企與外企的民營企業，躍居為國家經濟最重要的推動力量。亞洲開發銀行的阮伯雄（Nguyen Ba Hung）表示，「這項決議（第68號決議）似乎從南韓的財閥模式中得到了一些啟發。」

 

 

 

 

惠譽解決方案（Fitch Solutions）旗下研究機構BMI的國家風險資深分析師Jian Xin Heng表示，「這些改革顯示，河內政府非常清楚問題所在，而且是認真想解決越南經濟長期存在的結構性弱點。」並補充，「其中一個弱點，是越南的生產力成長率正在減弱；另一個弱點則是公共部門在創造經濟活動方面，占了不成比例的重要角色。」

 

阮伯雄表示，越南想要培養民企的努力，「明確反映出政府已經認知到，國內企業的能力，遠遠無法滿足該經濟體的野心和需求。」而政府所做的這些努力，也提升了民營企業的信心，讓這些企業願意投資基礎建設這類長期資產。

 

HSC證券市場策略師Tyler Nguyen表示，「這項新的決議，旨在為國內私營企業創造一個更公平的競爭環境，讓它們能更有效地與外國企業和國有企業競爭。」並補充，「這項策略相似於幾個亞洲四小龍國家過去所採取的發展道路。」

 

 

雖然分析人士都認為，有必要讓民營企業擁有更大的發展空間，但也有人指出，越南打造的本土企業龍頭，可能會面臨和南韓財閥一樣的問題。

 

財閥制度是南韓從1960年代開始快速工業化的關鍵。首爾當局透過各種獎勵措施、低成本融資與租稅優惠，鼓勵家族持有、業務多元的大型企業集團發展。這些企業集團被設定嚴格的出口目標，最終改造了南韓經濟，但同時也造成壟斷，並擠壓規模較小企業的生存空間。

 

阮伯雄表示，「由少數幾家龍頭企業率先帶路，這是合理的做法。但同時，它們很可能會在（越南）國內市場形成自然壟斷，而且這些好處可能很難擴散到其他規模較小的企業。」BMI的Jian Xin Heng也補充表示，如果補貼與政府支持流向錯誤的產業，就會浪費公共資源。

 

世界銀行表示，「越南的政策方向大致上是正確的。更棘手的問題是，實際執行能不能跟得上。」其他人則表示，如果這些改革執行得當，可能會在整體經濟中產生連鎖效應。

 

專注投資越南的私募股權公司湄公資本（Mekong Capital）合夥人Chad Ovel表示，民營企業改革將在基礎建設、電信和房地產領域，創造更多投資機會。他表示，「現在我認為，我們可以投資的範圍已經擴大了……在新的環境下，民營企業被視為經濟成長的引擎，我們將會看到，未來大型計畫原則上會優先交給越南的大型企業集團。」