快新聞／前中國首富出事了！百萬爛尾樓害死全民　遭判無期徒刑、財產全沒收

即時中心／高睿鴻報導

中國恒大集團曾是全球規模最大的房地產企業，同時，也是跨足多領域的超級商業帝國；但後來卻因集團創辦人許家印的槓桿操作過度、盲目擴張商業規模，結果剛好碰上房市「暴雷潮」、政府對房地產及金融市場大幅強化監管、以及中國經濟下滑，導致公司爆發流動性危機，最終在一片驚愕之聲中倒閉，並對社會造成極其惡劣之影響。而「恒大案」今（20）天也迎來一審宣判，昔日曾是中國首富的許家印，遭判處無期徒刑。

昔日商業帝國轟然倒塌！曾靠房地產暴富　竟因過度槓桿操作害慘全民

成立於1996年的恆大，剛好碰上當時中國的「城鎮化浪潮」，當時正值中國推動住房商品化改革、以及城鎮化快速發展的黃金時期，房地產從此成為中國經濟發展的核心引擎；之後20多年，恆大跟隨全國經濟發展蒸蒸日上，商業帝國版圖也從房地產跨足多個領域，包括金融、新能源汽車、物業管理、甚至包括體育，旗下的「恆大足球隊」曾憑藉中超8連冠的超狂成績，讓許家印及其帝國火爆全國。

同時，許家印也長期高調地參與扶貧與慈善捐款，並多次登頂中國首善榜，塑造良好的企業家形象，使其在地方政府招商引資時，成為極具吸引力的合作夥伴，順利拿到大量低價土地。而這也讓恆大帝國的野心越來越肆無忌憚，開始瘋狂地展開槓桿操作，房地產方面，許家印長期奉行「借錢買地、蓋房賣錢、再借更多錢擴張」等激進策略，極度依賴極短期的資金運轉；因此後來資金鏈一斷裂，整個帝國瞬間倒塌。

不僅如此，他還同時將巨額資金投入極度耗錢、且短期無法獲利的領域，例如恒大汽車、恒大冰泉、足球俱樂部、糧油、音樂及歌舞團等，這些跨界投資，嚴重拖垮集團主業的現金流。更誇張的是，當公司發現情況不對時，竟還於2016年至2021年間涉嫌大規模財務造假，先是虛報數千億利潤、並以「財務健康」假象向大眾販售債券，透過此招吸納新的資金，實際上卻只是「借新還舊」的典型龐氏騙局。

政府突然縮緊監管！恆大資金鏈斷裂　房地產泡沫爆開

而恆大持續對外吸金的同時，經營模式卻仍舊保持高度槓桿，透過高利借錢後競標買地，且在房屋未蓋完的情況下先收款，再拿預售款買更多地；結果最後資金鏈斷裂，無法依約蓋完前面的建案，造成嚴重且規模甚廣的「爛尾樓」現象。2020 年，中國政府為遏制房地產泡沫，頒布「三道紅線」監管政策，嚴格限制高負債建商新增貸款，更成為壓死恆大的最後一根稻草，使其融資瞬間被切斷、無法再借新債還舊債；之後，隨著恒大理財產品爆雷、債務違約，民眾也不敢再購買恒大的預售房，導致收入斷崖式下跌，現金流徹底斷裂。

這種快速擴張、高度槓桿的策略，在中國過去監管較鬆、經濟上行、房市一片火熱的情況下，毫無阻礙地帶領恆大突飛猛進，商業規模瘋狂擴張；但這種仰賴快速周轉、無時無刻急需新收入填補舊債的槓桿模式，突然遭遇疫情、監管政策縮緊、市場冷卻、經濟下滑等利空因素時，就再也無以為繼，最終只能因資金鏈斷裂黯然倒閉。

中國「爛尾樓」始祖？許家印從首富變階下囚　遭判無期徒刑、沒收財產

然而，由於恆大商業帝國規模太大，其惡性倒閉也為社會造成惡劣影響；除了留下無數爛尾樓、許多民眾付出大筆房款卻追討無門，大批上下游廠商也成為恆大的債主，至今仍無法要回工程款等款項，另外，商業帝國中的所有員工，也一夕之間全數失業，影響不可謂不巨大。

綜上所述，中國法院調查本案後，認定許家印涉犯大規模財務造假、透過行賄等手段，向金融機構套取信貸與保險資金、侵占公司財產、違法發放貸款罪、違法運用資金罪、虛增資產與收入、欺詐發行債券…等犯行，一審今天對其做出無期徒刑宣判；此外，剝奪政治權利終身，並沒收個人全部財產，恒大集團、恒大地產則分別遭罰88.2億元、70億元人民幣。

另一方面，中共政府也正在持續收拾恆大留下的爛攤，危機爆發初期，恆大遺留的未完工、或延期交付房屋總計約162萬套；即便政府後續推動「保交樓」政策介入處理後，截至2026年，至少仍有約30 萬套房屋尚未完成交付。