AI先進封裝大噴發！倍利科訂單看到2027　PLP設備需求「超車CoWoS」

財經中心／綜合報導

先進封裝需求持續升溫，帶動自動光學檢量測設備商倍利科（7822）業績動能強勁。凱基投顧最新法說會重點指出，倍利科目前訂單能見度已看到2027年第3季，隨著先進封裝產能持續擴張，自動光學檢量測設備及智慧影像數據分析系統需求可望同步增加，維持「增加持股」評等，目標價2,150元。

凱基投顧分析師劉宇程指出，倍利科第2季營收達7.35億元，季增7.4%、年增68%，毛利率59.6%，每股純益（EPS）5.19元，整體表現大致符合預期。公司目前訂單能見度已延伸至2027年第3季，並看好未來委外封裝測試（OSAT）客戶營收占比持續提高，長期而言，OSAT與晶圓廠客戶營收占比有望逐步接近50：50。

在先進封裝新技術方面，倍利科在面板級封裝（PLP）領域進展值得關注。公司今年6月已出貨不只一台Demo機，且PLP客戶單次導入的檢測需求達4項，較既有製程約2項明顯增加，顯示新型封裝製程對檢測設備的需求更為複雜，也有望帶動單一客戶設備採購金額提升。此外，倍利科目前也已接觸海外PLP客戶，市場持續關注後續商業化進度。凱基投顧指出，以每月1萬片的初期產能來看，PLP在導入初期1至2年所對應的設備需求，有機會高於傳統CoWoS製程，成為公司未來重要成長動能。除了PLP，矽光子也是倍利科積極布局的新興市場。公司目前已切入相關設備供應鏈，並與客戶進行驗證。不過，由於矽光子晶圓正反面都存在不可接觸區域，設備在晶圓搬運（handling）上的要求與傳統晶圓不同，目前公司正與客戶及其他設備供應商共同開發合適的處理方案。

凱基投顧認為，隨AI運算需求持續成長，先進封裝、PLP及矽光子等新技術有望帶動檢量測設備需求擴大，倍利科憑藉自動光學檢量測與智慧影像分析技術，有望持續受惠產業資本支出擴張。因此，凱基投顧維持倍利科「增加持股」評等，目標價2,150元，評價基礎為2027年預估EPS 42.72元、給予50倍本益比，持續看好公司未來營收與獲利成長。