AI供應鏈護城河穩固！專家分析台股抗跌表現優於南韓

Reuters 路透社報導

路透社（Reuters）專欄刊登Emmer Capital Partners執行長Manishi Raychaudhuri的分析指出，在亞洲人工智慧（AI）競賽面臨挑戰之際，台灣市場展現出勝過南韓的競爭優勢。近期亞洲科技股面臨回檔，南韓綜合股價指數（KOSPI）自6月高點重挫逾44%，而台灣加權指數自10月高點僅回檔約20%，今年以來台股漲幅仍達35%，優於南韓的17%。

專家指出，兩地股市走勢分歧的關鍵在於AI產業鏈的布局結構。台灣的AI投資機會遍布整體供應鏈，除了台積電在純晶圓代工市場市佔率達73%、先進製程晶片市佔率逾90%之外，還包括聯發科的晶片設計、日月光投控的先進封裝、鴻海與廣達的伺服器設計與組裝，以及台達電的電源與散熱系統。此外，鴻海更掌握全球40%的AI伺服器組裝市場，目標兩年內達到50%。

相較之下，南韓的AI曝險高度集中於具備強烈景氣循環特性的記憶體產業。三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士（SK Hynix）兩大巨頭即佔南韓KOSPI指數約半數權重，一旦記憶體價格走跌，將對獲利預期造成直接衝擊。加上南韓記憶體製程相對容易被複製，面臨中國長鑫存儲（CXMT）等競爭對手的挑戰，且南韓散戶使用融資槓桿投資單一股票ETF，亦加劇了市場波動風險。

儘管台股目前的預估本益比約為14.4倍，遠高於南韓的4.1倍，但分析指出，低估值短期內雖可能吸引逢低買盤，卻不足以逆轉外資流出趨勢。長期而言，台灣在關鍵AI供應鏈具備難以複製的製程技術與智財權護城河，多元化的產業布局使其在市場震盪中維持穩健優勢。