大股東直言：短期內不會有綜效！ 台新新光金控上路 3大挑戰在眼前

圖、文/財訊雙週刊

 台新金控與新光金控正式合併，但市場考驗也隨即而來；吳東亮能否發揮整合效益並真正提升獲利，成為未來兩年的關鍵考題。

「如果今天先父還在，一定也會為我們感到驕傲，」紛紛擾擾30多年，台新新光總算走到合併這一步，台新新光金控董事長吳東亮在合併慶祝酒會上致詞時，提到終於完成父親吳火獅在茲念茲的遺願時，也禁不住溼了眼眶。

7月24日，台新金控與新光金控正式合併，總資產躍升為台灣第4大金控公司，寫下台灣金融業首次金控合意合併的里程碑。

《財訊》雙週刊報導，由於吳東亮身兼工商協進會理事長，慶祝酒會廣邀近千名貴賓，將寒舍艾美的宴會廳塞得水洩不通。會後吳東亮與夫人彭雪芬也對親友、員工的合影要求來者不拒，足足當了半個多小時人形立牌。

千人見證盛會　吳東亮落淚

「哎呀，真正的挑戰現在才開始呢，」一位新光人壽老臣站在遠處，看著被人潮簇擁的吳東亮，感慨萬千。雖然早知一定會走到這一天，且除了新光人壽，其他子公司如新光銀行、元富證券、投信、創投等，都已更名為台新，但未來整併的摩擦力道究竟會多強、多久？都是未知數。

長期來看，金融整併已勢不可擋。在富邦金併購日盛金、台新金併新光金後，永豐銀併京城銀、玉山金併保德信投信，帶動金融版圖再次洗牌。普華國際財務顧問董事長劉博文指出，新新併交易總價達75.63億美元、超過兩千億元台幣，凸顯出金融業現也必須更積極地以併購擴大規模、提升效率及降低成本，才能以應對日益激烈的競爭。

吳東亮也表示，「台新新光金控正在傳遞一個訊號，台灣金融業正在整併、壯大、調整結構，準備跟台商一起參與全球化新格局。」

根據惠譽預估，合併後的台新新光金將可受惠於更加廣泛及多元化的國內業務版圖，以合併總資產計，台新新光金將成為台灣第4大金控；以存款額計，台新銀行將成為第6大銀行；以初年度保費計，新光人壽將成為第3大壽險公司，

 未來集團內部的跨售能力增強，將提升其整體競爭力。

「我衷心期許合併後未來變好，吳洪林3大創始股東家族都已放下所有的成見，願意一起打拚下去，不應該再用家族企業來看這家金控了。不過依我看，合併後短期間很難有綜效，」新光創辦人之一林登山的長孫、新光三越董事暨大台北寬頻董事長林伯翰接受《財訊》專訪時直言。

24日當天，股號2888的新光金正式下市，併入股號2887的台新金，台新辛特別股同步掛牌上市，但首先要面臨的短期壓力，就是股價回檔。

在新光金停止交易前兩日，新光金湧入「換股溢價」的買家，要賺取高達16%的價差。來到台新金新股上市首日，賣壓便傾巢而出，股價最低一度來到16.3元，成交量達20萬張，將近吐回8成漲幅；為合併所發行的台新辛特跌幅更慘重，25日開始交易即遭大賣43萬多張，跌深鎖死。

股價與人事震盪　短期衝擊

台新新光金控首任總經理林維俊表示，應是投資人「落袋為安」，屬於正常的資本市場運作，如今就當成新的起點，努力交出成績單。

《財訊》指出，另一挑戰，則是磨合成本。中華信評金融服務評等部資深副總經理張書評指出，台新和新光各自擅長的銀行和壽險，專業不同，兩家銀行也存在文化差異，預料雙方將面臨磨合期。林伯翰分析，台新和新光最明顯可互補的領域，只有保險以及海外據點，但銀行、證券的業務和客群重疊性高，「合併前董總都有兩個，現在只確定了魏寶生（從新光金董事長轉任台新新光金副董事長）和陳恩光（從新光金總經理轉任台新新光金資深執行副總經理）留任，但基層呢？少50個分行就要少50個經理呢！」

林伯翰曾參與2005年「誠泰銀行」及「聯信銀行」合併為「新光銀行」的大工程，深知據點變動都要向銀行局申報核准後才能進行，「之後一定會有重大整併，因此還是要趕快確定人事，以免人心惶惶。」

外部壓力大　考驗經營績效

而其中最大的隱形成本，其實是資訊系統的整併。合併後，銀行、人壽和證券都面臨更換、對接核心系統的挑戰，如果還要加上因應AI時代，開發新軟體、App、建立新的團隊，投資金額勢必非常龐大，數十億元跑不掉。

第3則是就是經營績效。林伯翰肯定吳東亮憑一己之力，把台新做大，但合併後台新新光金控的總發行股數暴衝到248億股，如果期待未來每年EPS（每股稅後純益）要賺1元，稅後淨利就得要做到248億元；然而眼下又有關稅、匯損和明年接軌兩大會計準則的3大壓力，「因此規模雖然是第4，但績效離第3名太遠，後面還有10家金控追趕，就看現在經營團隊兩年後會交出什麼樣的成績單。」

不過林維俊透露，新壽6月底資本適足率（RBC）應可過關，目前不需要再增資或發債。

群益投顧則估計，兩家金控合併後，將有利於台新金控拓展業務版圖，並提升各業務市占率，加上新光金控因適用外匯價格變動準備金新制，以及金管會推行暫行措施，壽險可額外提列責任準備金充實外價準備金水位，匯損壓力有望顯著縮小，惟考量大型企業併購仍將面臨一段陣痛期，加上新光金控近年來虧損狀況未見改善跡象，仍須持續關注合併後的財務表現。…（本文出自《財訊》雙週刊743期）

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