鴻海來到郭董退休防線還能追 法人目標價在這裡

財經中心/綜合報導

鴻海第二季繳出亮眼成績單！公告合併營收達5,041億元，年增高達62.6%，在全球科技市場中表現格外亮眼。更令人驚訝的是，在新台幣升值、匯率不利的情況下，鴻海仍繳出稅後純益 443.61 億元、每股盈餘3.19元，比第一季還要高，年增 26%。法人更進一步預估，受到GB200組裝良率明顯改善，帶動毛利率提升，儘管受到台幣升值及利息費用影響，EPS仍優於法人預期4%。因此投顧法人認為，鴻海的主要兩大GB200客戶的出貨高峰落在第四季，而且將銜接GB300出貨。另外也因為伺服器營收明顯大幅成長，就算消費市場需求仍受挑戰，但還是對鴻海維持「持有」評等，甚至將目標價訂在220元。

法人強調，鴻海第二季營收1.79兆元，季增9%、年增16%，毛利率6.3%，季增0.2個百分點、年減0.1個百分點，優於投顧法人預期0.2百分點，稅後淨利444億元，季增5%、年增27%，每股盈餘 3.19元，優於預期約4%。儘管受到利息費用較高影響到業外收益，加上匯率影響毛利率，但鴻海仍靠著良率提升優化產品組合及毛利率，加上營業費用率下降使營業利益率提升至3.2%。
另外法人實際觀察，鴻海的GB200良率陸續改善，預計下半年沒有新舊產品轉換期，展望第三季的重點有三大項。

一、 電腦終端產品需求優於前次法說會，但因提前拉貨效應，預計營收將會季衰退。

二、 消費性產品將有新品推出，但受匯率影響，預期將會微幅年衰退。

三' 雲端產品受惠於AI伺服器機櫃逐步放量，預計營收將會大幅成長。

管理層表示，預計第三季 AI伺服器營收將年增超過一倍，且AI伺服器產品沒有看到新舊產品轉換期，預期拉貨力道將持續加溫。投顧法人認為，鴻海的GB200產品組裝良率已有明顯好轉，預計第三季出貨量將季增35%，帶動營收持續成長；然考量到台幣升值影響，仍略下修全年營收1%，預估2025年營收8.22兆元，年增20%，EPS 14.14元，年增29%，上修1%。
另外在AI伺服器需求強勁之下，雖然消費性產品需求仍須觀察，不過投顧法人認為，鴻海目前的良率已大幅改善，兩大客戶MSFT、DELL也陸續進入量產期，預期4Q25為今年GB200的出貨高峰，並銜接GB300出貨，空窗期並不會明顯顯現。不過，目前消費性市場仍有雜音存在，部分產品恐因關稅問題受到影響，儘管東南亞產能可避免，但消費者需求仍受到挑戰。考量到GB200/GB300良率及需求明顯增加，法人也上修2025/26年獲利1%/10%，維持鴻海「持有」評等，用2026年每股盈餘來推算目標價220元 。

市場預估，鴻海正站在 AI 大浪潮的正中央，不只是代工龍頭，更是全球雲端與 AI 基礎建設的關鍵推手。從轉型成果、產能布局到市場需求，所有條件都在為鴻海的下一步成長鋪路。如果第三季如預期般爆發，下半年很可能成為鴻海歷史上的另一個高峰。