進入暑假旺季 客運展望佳這家航空被點名

財經中心/綜合報導

2Q25受惠關稅政策前之提前拉貨效應，加上第三季的暑假出國旺季，長榮航(2618)第二季營收不僅貨運營收季年雙增，毛利率還受惠航空燃油均價下滑年增0.7個百分點，讓每股盈餘來到 1.24元，符合預期。累計上半年歸屬母公司淨利達126.22億元，高於去年的125億元，續創歷史同期新高，每股盈餘為2.34元。因為客運動能強勁且具殖利率題材，投顧法人評價維持1.9倍2025年每股淨值25.01元，目標價48元。

在投資人一面倒地將資金轉向高科技產業的同時，有投顧法人看好航空業的發展，尤其受惠航空燃油走低，長榮航空 第二季 EPS 1.24元，符合預期，由於長榮航公布第二季營收553.1億元(季增0.7%/年減0.1%)，客運營收年減3%至352億元，國際局勢動盪使休閒旅遊消費觀望，運量年減2.3%；貨運營收年增5%至135億元，美國關稅政策帶來的提前拉貨效應，運量年增7.0%；2Q25毛利率年增0.7個百分點，航空燃油均價年減18%，使營業利益104.2億元(季增24.7%/年增3.5%)；業外損失17億元，主要為匯兌損失13.7億元， 不過第二季EPS 1.24元(季增12.9%/年減14.1%)，符合預期。

投顧法人看好客運動能強勁，維持買進評等，儘管預期2025年營收年減0.6%，基於1)估客運營收1,419億元，受惠台幣升值、新增4+1天假期，旅遊需求維持強勁，且預計全年交付5架新機，估運力增加5%，並於4Q25新增美洲第九航點及釜山航點；2) 估貨運營收532億元，上半年貨運價量強勁，但各國關稅壁壘陸續出台將對下半年運量帶來下行壓力，更觀察到貨運單位收益已於5月轉為年減，中性看待貨運後續展望。預估2025年毛利率年持平於24.4%，燃油成本下降抵銷人事及維修成本之上升，估2025年營業利益年減2.9%至375.4億元，全年EPS 4.84元。預期2025年可發放現金股利2.3元，以8/14股價換算現金殖利率達5.8%，具殖利率題材。