週末趴(影)／輝達供應鏈「蘋果化」成形！2026年投資關鍵在AI+落地？

論壇中心／綜合報導

市場高度關注，明年資金究竟會續抱「純AI硬體」，還是轉向「AI＋應用」題材。資深分析師林友銘在《財經週末趴》中以特斯拉為例提到，今年電動車銷量表現平平，股價卻持續走高，顯示市場早已不只用單一產業視角評價企業，而是將AI、自駕、資料與應用整合後重新定價。這也引發投資人重新思考，未來該選AI，還是AI＋。

從產業結構來看，AI正逐步由「拚算力」走向「拚落地」。上游基礎建設持續擴張算力、培養大模型，但未來模型將拆分為更多小模型，前提是算力成本必須下降。也因此，H100等高階GPU租金走低，反而有利於應用端發展。不過，林友銘提醒，這不代表AI泡沫，而是整體族群本益比恐面臨系統性壓縮。

其中輝達供應鏈的變化更是關鍵。未來關鍵零組件改由輝達直接下單，並同步扶植第二供應商壓低價格，供應鏈正快速「蘋果化」。過去只要打進輝達體系就能享高毛利的時代，可能告一段落，缺乏議價能力的廠商，將首當其衝。

另一方面，林友銘指出，輝達投資AI叢集管理軟體公司，顯示策略正由硬體延伸至軟體與專業服務，產業資金可能出現由硬轉軟的翹翹板效應。市場預期，最快2025年1月起資金軸線翻轉，中小型AI應用股可望接棒表現，反映產業循環的必然走向。