下波股市崩盤前兆？外媒警告恐步入熊市「這1指數」將成大跌關鍵指標

財經中心／綜合報導

過去一年在人工智慧（AI）題材的狂熱助攻下，美國股市表現勢如破竹，自2025年6月以來，標普500指數與那斯達克指數分別繳出20％與27％的亮眼漲幅，連帶台股表現也十分亮眼。然而，近期聯準會（Fed）卻無預警釋出重磅壞消息，稱接下來股市恐面臨大跌修正。

根據《The Motley Fool》報導，回顧去年12月，聯準會才剛將基準利率目標區間下調25個基點至3.5％至3.75％。當時根據芝加哥商品交易所（CME）的 FedWatch 工具顯示，市場普遍樂觀預期2026年至少還會降息兩次。然而，近期通膨數據再度加速升溫，徹底顛覆了投資人的預期。

高盛（Goldman Sachs）策略師於6月初明確指出，面對關稅衝擊、油價上漲、中東戰爭的後續效應，以及 AI 需求激增的影響，聯邦公開市場委員會（FOMC）最自然的作法就是推遲進一步降息，直到這些變數消退。FOMC 於6月會後公布的最新「點陣圖」更坐實了這項隱憂。目前有高達50％的聯準會官員認為，2026年至少需要升息一次（25個基點），這項數據在今年3月時還是「歸零」。此外，甚至有約三分之一的官員預期，今年底前就可能見到至少兩次的升息。

外媒指出，這將是1999年以來第五個升息週期的開始，而歷史經驗顯示，前四次週期通常都與熊市或劇烈回檔同時發生。股神巴菲特曾指出，利率將是決定股市長期估值的最關鍵變數。高利率對股市的衝擊分為直接與間接，其中直接影響（估值壓縮），則是當相對安全的債券能提供不錯的回報時，投資人便不願為股票支付過高價格，導致股票未來收益的折現現值降低，直接壓縮估值倍數；至於間接影響，高利率會導致企業投資與消費支出放緩，進而使企業獲利成長減速，對以盈餘為估值基礎的股價造成下行壓力。

外媒引述歷史數據示警，自1999年以來，每當聯準會啟動新一輪緊縮週期的首次升息後，主要股指通常會在接下來的三個月內陷入修正。歷史數據顯示，在首次升息後的三個月內，標普500指數與那斯達克指數平均分別下跌10％與15％。在最極端的情況下，那斯達克指數甚至曾重摔超過20％，直接步入熊市狀態。

目前美股估值已處於歷史高位，標普500指數的預期本益比已達20.1倍，遠高於10年平均水平的19倍，一旦利率長期維持高檔，隨時可能引發股市劇烈修正。不過市場也非全然悲觀，摩根士丹利（Morgan Stanley）經濟學家就抱持不同看法，他們認為隨著通膨降溫速度快於預期，聯準會在2026年剩餘月份仍會維持利率穩定。儘管如此，外媒仍提醒投資人必須對接下來的市場波動做好心理準備。