美升息1碼「這輪VS過去」關鍵4差異曝！阮慕驊：該擔心的不是幅度

財經中心／李汶臻報導

為抑制高通膨，美國聯準會（Fed）日前在決策官員的一致同意下，宣布升息1碼（25個基點），將聯邦基金利率目標區間調升至3.75%至4.00%，而這也是2023年以來首度升息。財經專家阮慕驊就發文提醒，「這一輪升息，你該擔心的，根本不是幅度」，並進一步點出這輪與過去很不一樣的4大關鍵。

針對美國聯準會（Fed）本週宣布升息1碼，將利率區間拉升至3.75%至4%，財經專家阮慕驊發文提醒，這一輪升息與過去截然不同，並列出4大差異。第一，起點不同。阮慕驊指出，本次升息起點本就不低，對比2004年、2015年、2022年這三輪，都是從1%以下開始升，說穿了只是把利率拉回正常。而這次的起點本就不低，扣掉核心通膨，實質利率已經是正的。因此不必像2022年那樣猛升5個百分點，這也是市場預期溫和的道理所在。

第二，轉彎太急。聯準會去年12月才降息，僅隔9個月就急轉彎回頭升息；阮慕驊點出歷史上類似的案例，指出1980年與1998年出現類似「轉彎太急」的狀況後，隨後分別在21個月、11個月後就碰上衰退。

第三，推手是油價。阮慕驊指出，地緣政治推升油價，美國通膨已經連續五年高於2%，聯準會不敢再賭；第四，經濟還很強。阮慕驊分析聯準會在聲明中提到，生產力成長強勁，資本支出也很穩健，局勢很像1990年代。但阮慕驊提到，AI資本支出後續會走哪一條路，是接下來最關鍵的觀察點。 

阮慕驊最後總結指出，他認為這輪升息最像1999年，「是降息之後回頭補升」，不同的是背景多了一層類似1970年代的油價衝擊。阮慕驊提醒，幅度可能很小，但真正的風險不在升多少，而在衰退可能比終點利率先到。最後也強調，本輪有AI因子，未來仍有諸多複雜變數，不過他的定期投資「從未因任何因素中斷」。