台股新制「去槓桿」要來了？專家示警「四貸同堂」恐被盯上…揭南韓慘況：記得抄底

財經中心／綜合報導

台股投資人注意，市場資金「疊槓桿」玩法恐迎來重大變化？金管會預計10月底推動銀行、券商「雙向查信用」機制，未來在取得客戶同意後，金融機構可望進一步掌握投資人的借款、股票融資及質押等資訊，對此財經專家葉育碩分析，近期市場常見房貸、信貸、車貸，再加上股票融資或質押的「四貸同堂」，未來恐更容易被金融機構看見整體曝險，他認為目前台股版「去槓桿」可能正在成形，感嘆：「咱們第四法人的銀根要被抽掉了。」

葉育碩在臉書發文指出，過去銀行與券商之間的信用資訊並未完全互通，銀行主要掌握銀行端借款，券商則掌握融資、質押等證券端資訊，即使彼此查詢信用資料，多半只能看到逾期、違約等負面紀錄，甚至僅以「有」或「無」呈現，因此投資人到底借了多少錢、與多少金融機構往來，未必能完整掌握，不過這項資訊落差最快10月底就可能出現改變，葉育碩指出，金融聯合徵信中心預計建立新平台，並與證交所等單位串聯，在取得客戶同意的前提下，讓銀行、券商能雙向掌握借款、融資及質押資訊，他提到以前可能是「你借你的，我借我的」，未來金融機構則可能直接反問：「等等，你到底借了多少？」

葉育碩分析，新制真正影響的關鍵，在於過去可能存在的「一資多借」空間將進一步縮小，同一份資產若想拿到不同金融機構層層堆疊槓桿，未來整體曝險將更容易被看見，對沒有過度借貸的正常投資人而言，影響可能相對有限，但對槓桿已經「開到極致」的投資人來說，資金取得難度就可能出現明顯變化，尤其高槓桿真正的風險並非股市上漲期間，而是在行情反轉時集中爆發，葉育碩舉例，單純持有股票遇到股價下跌10%，帳面損失就是10%，但若背後同時疊加房貸、信貸、融資及股票質押，一旦資產價格快速下跌，問題就不再只是帳面上的跌幅，後續還可能接連出現「追繳、補錢、斷頭、違約」，進一步放大資金壓力。

不過葉育碩認為，這次台灣的做法若與南韓過去較大規模的去槓桿措施相比，力道仍相對溫和，目前更像是透過資訊互通補上信用風險漏洞、限制極端槓桿，而非一次將市場槓桿全面砍掉，因此短期需要觀察的重點，並非新制上路後「台股會不會突然崩盤」，關鍵會在槓桿資金是否因此逐步退潮，葉育碩進一步分析，以前能夠借到的資金，未來可能沒那麼容易取得；原先能夠一層接一層堆高的槓桿，也可能因此少上一層，等同市場潛在後援資金受到壓縮，他也以市場常用「第四法人」形容散戶資金，笑稱：「咱們第四法人的銀根要被抽掉了。」，至於去槓桿是否一定對台股形成利空，葉育碩認為仍不能直接畫上等號，反而可以觀察南韓過去的市場經驗，指出，接下來聚焦不只是「去槓桿本身一定會造成什麼結果」，反而更會是槓桿資金退潮後市場將如何反應，若台股未來真的因此出現一波非理性暴跌，他則療下提醒：「韓國都把作業都放桌上了，記得要抄底啊。」