國泰世華銀行：全球經濟步入「一高二強」新格局 AI投資續支撐景氣成長

財經中心/綜合報導

隨著2026年進入尾聲，國泰世華銀行發布第四季投資研究報告指出，全球經濟正逐步邁向「高利率、強投資、強獲利」的新均衡格局。近期中東地緣政治風險升溫、能源供應不確定性增加，使市場對通膨的擔憂再度升高，帶動全球公債殖利率走揚，金融市場波動加劇；不過AI帶動的資本支出擴張與企業獲利成長動能仍持續增強，仍是支撐全球經濟的重要力量。國泰世華認為，短期市場雖可能受到利率與財政議題干擾，但在企業基本面穩健及AI長期成長趨勢帶動下，市場修正反而可視為中長期投資布局的重要契機。

從總體經濟角度觀察，除了通膨因素外，能源安全需求升高、國防支出擴張，以及AI與基礎建設投資加速推進等結構性變化，正推動全球經濟進入成長與利率同步維持高檔的新環境。9月美國聯準會（Fed）如市場預期升息1碼，歐洲央行持續預防性升息，日本央行亦穩步推進貨幣政策正常化，顯示全球主要央行短期內仍將維持相對緊縮的政策立場，也為近期全球殖利率再度攀升提供支撐。

債市方面，政府與企業融資需求持續上升，公債、信用債殖利率均將面臨上行壓力，且在高利率環境下的利息支出壓力，也使市場更加關注財政永續性議題，惟目前市場對信用債的需求仍屬穩健，因此在企業基本面、違約風險維持穩健下，當投等債利率隨著公債利率同步上行的階段中，仍可視為分批佈局、鎖定長期現金流的機會。

匯市方面，隨油價持續走高，市場對Fed未來貨幣政策路徑轉趨謹慎，支撐美元呈現盤堅格局，惟若油價回落速度不如預期，市場對Fed維持較高利率水準的預期可能延續，進而影響國際資金流向與主要貨幣表現。

股市方面，AI驅動的新一輪資本支出週期仍是支撐市場的重要力量。從晶片、伺服器、資料中心，到電力設備、網路基礎建設、企業軟體及人才培育，相關投資持續擴張，帶動企業獲利與資本支出同步成長。國泰世華指出，目前全球經濟仍處於投資循環的早中期階段，市場焦點已從單一AI產品，擴展至整體AI生態系建構所帶來的長期成長機會。只要企業獲利維持穩健增長，便有機會消化高利率所帶來的評價壓力。

展望第四季，從歷史經驗來看，美國選舉年份的股市往往呈現第三季震盪、第四季回穩的走勢，主因在於選前政策不確定性逐步消退，市場對未來政策方向的能見度提升。此外，第四季通常也是企業獲利表現較佳的旺季，有助於支撐投資人信心。國泰世華認為，雖然地緣政治與利率因素仍可能帶來短期波動，但在企業基本面及獲利成長趨勢支撐下，第四季市場表現仍值得期待。

整體而言，國泰世華表示，油價上行與地緣政治風險升溫雖可能使通膨降溫速度放緩，並促使全球主要央行維持較高利率水準，但AI帶動的資本支出擴張、生產力提升及企業獲利成長趨勢仍持續深化。隨著市場逐步由貨幣政策主導的循環，轉向由資本支出與生產力提升驅動的新階段，目前的高利率環境未必代表成長受限，反而可能反映出更強勁的投資需求與經濟韌性。在長期產業升級與創新投資趨勢帶動下，國泰世華維持中長期審慎樂觀的投資觀點，並看好第四季市場表現有機會優於第三季。